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【渤海证券 宏观】美国就业持续向好 国内政策呵护加力——宏观经济周报

[2021-12-10 09:45:18] 编辑:陌上人如玉 点击量:94
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【渤海证券 宏观】美国就业持续向好 国内政策呵护加力——宏观经济周报

周 喜 证券分析师

SAC NO:S1150511010017

外围环境而言

全球日新增病例数依旧缓步走高,奥密克戎病毒担忧有所趋缓的同时,病毒潜在的变异可能仍令疫情难免反复,然而正如我们在年报中所言,随着疫苗接种的推进以及死亡率的下行,海外疫情应对中对人流管控的严苛程度将逐步降低。

经济方面,11月美国失业率在劳动参与率小幅走高的同时继续下行至4.2%,失业率降低、劳动参与率回升及更为持久高通胀令美联储加快Taper步伐的预期不断升温;与此同时,12月欧盟ZEW经济景气指数继续小幅回升,表明疫情冲击力度的再次和缓。

国内环境而言

11月进出口数据继续好于预期,其中出口同比增速的回落背后则是极具韧性的环比扩张,同期进口环比增速则在稳增长呵护政策的助力下明显抬升。

通胀方面,11月CPI环比增速回落至0.4%,但依旧推动当月同比增速回升0.8个百分点至2.3%,其中猪肉价格成为CPI环比走高的重要原因;同期PPI环比增速则显著回落至0,并在翘尾走低的共同作用下令当月同比增速下行0.6个百分点至12.9%,CPI和PPI同比增速间的剪刀差回落1.4个百分点至10.6%,中下游企业成本压力明显趋缓;展望来看,12月CPI与PPI当月同比增速均将下行,且后者下行幅度更大。

政策调控方面,本周召开的政治局会议指出“明年经济工作要稳字当头、稳中求进”,这再度确认了稳增长在当前经济工作中的重要性,而且本周央行在宣布全面降准的同时,还下调了支农、支小再贷款利率,全面和结构性呵护共同出发,考虑到置换部分本月即将到期的MLF,此次全面降准依旧秉承了“不搞大水漫灌”的审慎原则。

高频数据而言

下游方面,房地产成交继续小幅走高,农产品批发价格200指数触顶回落。

中游方面,钢铁价格略有反弹,水泥价格继续下行。

上游方面,焦炭和焦煤价格低位震荡,而动力煤价格则继续走低,有色金属价格维持震荡,贵金属价格明显下行,原油价格有所反弹。

ETF交易方面

融资余额排名前3的ETF分别是华安黄金ETF、易方达黄金ETF、华夏恒生ETF,均大于230亿元;从融券余额规模来看,除南方中证500ETF外,其余ETF融券余额均较低。

风险提示

国际疫情发展超预期。

以上内容来源于渤海证券研究所2021年12月10日《渤海证券研究所晨会纪要

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