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粤开策略:政策、业绩、创新催化,把握中药板块的战略机遇

[2021-12-27 16:48:29] 编辑:绝色美人 点击量:12
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导读:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!市场表现本周沪深300指数收跌0.14%,采掘、化工、钢铁等板块表现抢眼。医药生物板块全周收跌0.78%,涨跌幅在申万28个子行业中位列第18位。六个医药子板块分化明显,其中医疗服 .....

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

市场表现

本周沪深300指数收跌0.14%,采掘、化工、钢铁等板块表现抢眼。医药生物板块全周收跌0.78%,涨跌幅在申万28个子行业中位列第18位。六个医药子板块分化明显,其中医疗服务板块跌幅最大,跌幅达5.66%;中药板块涨幅最大,涨幅达9.09%。

行业观点

本周重点事件包括《广东联盟清开灵等中成药集中带量采购文件》和《中成药省际联盟集中带量采购拟中选结果公示》出炉。

我们认为中药板块的上涨是在业绩、政策和创新等多重因素催化下的强势反弹。从业绩的角度,截至2021年三季度,中药板块实现营业收入2488.5亿元,同比增长11.31%;实现归母净利润262.6亿元,同比增长20.79%;从政策的角度,2021年以来,国家密集出台多份重磅文件,对中医药的扶持力度明显加强;从创新的角度,2021年国家药监局共批准11款中药新药上市,成为近5年来获批中药新药最多的一年。

尽管中药板块近期表现良好,但是国家正逐步加强对中药板块的调控,中医药带量采购直指用量大、金额高的中成药品种。因此,我们认为,国家正从两个方面引导中医药产业的发展,一方面从顶层政策设计加强中医药行业扶持力度;另一方面,通过集中采购倒逼中成药企业不断提质升级,转轨创新,进一步在国际舞台上发挥“中成药力量”。

我们本周细分板块观点如下:

创新药:自2015年以来,药审改革、MAH、优先审评审批等政策和医保支付政策逐步提升创新药物的可及性。对此,我们一是强调关注转轨创新的企业,这类企业具有估值较低、盈利稳定、研发居前等特点。建议关注华东医药、科伦药业、浙江医药等。二是建议投资者关注研发投入高,创新能力强的FIC类在研企业,建议关注君实生物、信达生物、百济神州等。

中药:受业绩、政策和创新等多重因素催化,中药板块近期出现强势反弹。但国家正逐步加强对中药板块的调控,中医药带量采购直指用量大、金额高的中成药品种。对于,我们建议投资者关注具有独家品种、布局国际市场的中药企业,如片仔癀、云南白药、东阿阿胶、以岭药业等。

疫苗:奥密克戎席卷全球,给防疫带来了新的挑战。我们认为,新冠疫苗将与药物共同构建“防疫屏障”,考虑到近期国家明显加强了第三针的接种力度,建议投资者关注新冠肺炎防疫标的,如智飞生物、康希诺、康泰生物等。

风险提示

政策落地不及预期、药品降价风险、药物研发风险

粤开策略:政策、业绩、创新催化,把握中药板块的战略机遇粤开策略:政策、业绩、创新催化,把握中药板块的战略机遇

行业观点

本周重点事件包括《广东联盟清开灵等中成药集中带量采购文件》和《中成药省际联盟集中带量采购拟中选结果公示》出炉。

12月21日,中成药省际联盟集采领导小组办公室发布《中成药省际联盟集中带量采购拟中选结果公示》。湖北19省联盟纳入了17组76个中成药,本次共计111个产品拟中选,涉及杭州中美华东制药、江西济民可信、北京同仁堂等多家知名药企。从拟中选结果来看,中选率约为60%。四川森科降幅近80%,桂林红会、河北天成、北京双鹭的降幅也超过70%。

12月24日,广东省药品交易中心发布《广东联盟清开灵等中成药集中带量采购文件》的通知。和此前发布的征求意见稿相比,7省联盟新疆退出变为6省,包括广东、山西、河南、海南、宁夏、青海;采购产品数量由134变为132个,覆盖了清开灵、醒脑静、复方丹参、血塞通、银杏叶等临床大品种,涉及神威药业、白云山药业、香雪制药、康恩贝制药、云南白药等知名中药企业。

近期中药板块表现良好,本周中药板块上涨9.1%,在生物医药子板块中涨幅居于首位。我们认为中药板块的上涨是在业绩、政策和创新等多重因素催化下的强势反弹。从业绩的角度,截至2021年三季度,中药板块实现营业收入2488.5亿元,同比增长11.31%;实现归母净利润262.6亿元,同比增长20.79%;从政策的角度,2021年以来,国家密集出台多份重磅文件,对中医药的扶持力度明显加强;从创新的角度,2021年国家药监局共批准11款中药新药上市,成为近5年来获批中药新药最多的一年。

尽管中药板块近期表现良好,但是我们也要看到国家正逐步加强对中医药的调控力度。本周,《中成药省际联盟集中带量采购拟中选结果公示》出炉,111个中成药产品中选,药品降幅高达60%-70%,涉及中美华东、同仁堂等多家企业;无独有偶,《广东联盟清开灵等中成药集中带量采购文件》亦于本周出炉,132个中成药品种进入采购名单,包括清开灵、醒脑静、复方丹参、血塞通、银杏叶等临床大品种,涉及神威药业、白云山药业、香雪制药、康恩贝制药、云南白药等知名中药企业。因此,我们认为,国家正从两个方面引导中医药产业的发展,一方面从顶层政策设计加强中医药行业扶持力度;另一方面,通过集中采购倒逼中成药企业不断提质升级,转轨创新,进一步在国际舞台上发挥“中成药力量”。

我们本周细分板块观点如下:

创新药:自2015年以来,药审改革、MAH、优先审评审批等政策和医保支付政策逐步提升创新药物的可及性。此外,港交所、科创板允许未盈利生物技术企业的上市规则极大鼓舞了创新药企业的发展。在这一背景下,我国生物创新药发展驶入快车道。对于创新药投资,我们建议投资者关注两条核心逻辑,一是关注确定性较强、安全边际较高并积极转轨创新的制药企业,这类企业具有估值水平较低、分红率较高,成长性良好的特点,如华东医药、科伦药业、浙江医药等。二是关注研发管线丰富、药物出海预期较高的FIC类企业,随着企业产品管线的逐步落地,企业未来利润有望大幅改善,建议关注恒瑞医药、康方生物、康宁杰瑞、君实生物、信达生物、百济神州等。

创新医疗器械:需求端消费升级的不断推进驱动医疗器械行业快速扩张和发展,自主研发及进口替代加速国产崛起,打破进口企业在高端领域的垄断地位。我们重点推荐三条逻辑主线:竞争格局良好的上游设备、耗材企业,如东富龙、楚天科技等;细分赛道中创新实力强、产品差异化的特色企业,有望长期享有创新红利,如南微医学、圣湘生物等;布局海外市场的下游器械龙头,如迈瑞医疗等。

中药:受业绩、政策和创新等多重因素催化,中药板块近期出现强势反弹。但国家正逐步加强对中药板块的调控,本周中成药省际联盟集采领导小组和广东省药品交易中心分别出台中成药带量采购文件,直指用量大、金额高的中成药品种,预计未来国家对中成药的价格调控力度将逐步增强。对于,我们建议投资者关注具有独家品种、布局国际市场的中药企业,如片仔癀、云南白药、东阿阿胶、以岭药业等。

CXO行业:近年来,得益于全球产业链转移、国内工程师红利、成本优势、药审改革提速及药物创新的升级,国内CXO行业呈现出超高的景气度。对于CXO板块,建议关注五条投资主线,包括企业订单数量、海外客户数量、企业核心产能、企业技术壁垒和企业转型预期。但考虑到2020和2021年CXO板块的普涨,目前板块估值偏高,未来须警惕CXO板块的回调和分化。建议关注凯莱英、九洲药业、康龙化成等。

疫苗:放眼全球,截至12月23日,全球新冠累计确诊病例达2.78亿例,累计死亡病例达539万例。7日内全球平均每日新增确诊病例73.9万例,环比大幅增加。奥密克戎席卷全球,给防疫带来了新的挑战,截至12月25日,奥密克戎变异株已传播至115个国家或地区,全球累计奥密克戎变异株确诊病例超过18万人。南非、英国、丹麦等国家确诊病例迅速增加。

聚焦国内,截至2021年12月25日,31个省和新疆生产建设兵团累计报告接种新冠病毒疫苗27.58亿剂次。陕西省疫情形势严峻,西安、咸阳、延安市均有不同程度封锁。随着元旦和春节“双节”将至,新冠防控形势更加复杂。张伯礼院士认为西安疫情须待一月中旬方能得到阻断,到1月下旬才有可能完全控制。随着疫情的反复,我们认为,新冠疫苗将与药物共同构建“防疫屏障”,考虑到近期国家明显加强了第三针的接种力度,建议投资者关注新冠肺炎防疫标的,如智飞生物、康希诺、康泰生物等。

二、行业要闻

六省中成药集采开启

12月24日,广东省药品交易中心发布《广东联盟清开灵等中成药集中带量采购文件》的通知。和此前发布的征求意见稿相比,7省联盟新疆退出变为6省,包括广东、山西、河南、海南、宁夏、青海;采购产品数量由134变为132个,覆盖了清开灵、醒脑静、复方丹参、血塞通、银杏叶等临床大品种,涉及神威药业、白云山药业、香雪制药、康恩贝制药、云南白药等知名中药企业。

资料来源:广东省药品交易中心

中成药省际联盟集中带量采购拟中选结果公示

12月21日,中成药省际联盟集采领导小组办公室发布《中成药省际联盟集中带量采购拟中选结果公示》。湖北19省联盟纳入了17组76个中成药,本次共计111个产品拟中选,涉及杭州中美华东制药、江西济民可信、北京同仁堂等多家知名药企。从拟中选结果来看,中选率约为60%。四川森科降幅近80%,桂林红会、河北天成、北京双鹭的降幅也超过70%。此次公示时间为12月22日至2021年12月24日。

资料来源:复星医药

重庆市医保局公布联盟集采中选结果

20日,重庆市医保局发布《关于公布渝琼滇桂青豫新新疆兵团腔镜吻合器和渝琼滇黔宁桂新新疆兵团静脉留置针联盟带量采购中选结果的通知》。据悉,腔镜吻合器及组件平均降幅为79.2%,最高降幅达97.9%。静脉留置针平均降幅为72.5%,最高降幅达94.1%,最终拟中选企业63家。

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