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华泰研究 | 启明星 20220331

[2022-03-31 07:03:30] 编辑:看看榜单 点击量:1
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华泰研究 | 启明星 20220331

固定收益: 监管趋严下的地方AMC

研报发布日期: 2022-03-30

报告核心观点

地方AMC是我国经济转型的产物,在2012年登上历史舞台,近年来随着信用事件频发、不良供给增多且呈现零散化特征等,地方AMC作为化解区域金融风险的“排头兵”重要性进一步提升。从行业监管来看,2019年以来行业监管持续加码,打击违规行为,引导回归主业,要求提升处置、化解不良的能力。从主体展业来看,随着监管趋严一些违规通道业务基本消失,投资、资管、金融服务等多元化业务依然存在,但不良主业规模、质量提升成为趋势。在这一过程中,资本实力雄厚、不良主业能力突出、展业合规的地方AMC有望取得更长足的发展,更好的服务区域不良风险化解等。

风险提示:区域经济恶化带来的信用风险,多元化业务带来的流动性压力。

研究员

张继强 S0570518110002

文晨昕 S0570520110003

华泰研究 | 启明星 20220331

建筑与工程/建材: 稳增长暖风频吹,建筑节能提标加速

研报发布日期: 2022-03-30

稳增长政策频出,看好板块行情延续

3月30日国务院常务会议召开,会议要求咬定全年发展目标不放松,把稳增长放在更加突出的位置,部署用好政府债券扩大有效投资,并决定新开工一批条件成熟的水利工程。我们认为稳增长有望成为贯穿全年的主线,疫情反复增强稳增长的必要性;在房住不炒大背景下,多地出台政策鼓励房地产市场回归健康发展;且4月1日即将实施的建筑节能新规范,将加速建材行业集中度提升,重点推荐稳增长受益和调整到位的消费建材两条主线。

风险提示:稳增长政策执行低于预期、专项债实际使用缓慢、房地产投资加速下滑。

研究员

方晏荷 S0570517080007

张艺露 S0570520070002

黄颖 S0570522030002

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:业务开展不及预期,市场波动风险。

研究员

沈娟 S0570514040002

王可 S0570521080002

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:盈利能力提升持续性不及预期;订单增长持续性不及预期。

研究员

方晏荷 S0570517080007

黄颖 S0570522030002

张艺露 S0570520070002

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:疫情反复给业务开展带来的不利影响;激光加工技术在智能制造及新能源产业中拓展进展不及预期;公司费用管控不及预期。

研究员

余熠 S0570520090002

赵悦媛 S0570519020001

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:流动性风险;下游客户产能扩张延迟。

研究员

代雯 S0570516120002

沈卢庆 S0570519060001

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:车流量增速低于预期,环保项目、路产收购进展不及预期。

研究员

沈晓峰 S0570516110001

林霞颖 S0570518090003

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:市场竞争加剧,客单价上升不及预期。

研究员

谢春生 S0570519080006

朱珺 S0570520040004

陶冶 S0570520080003

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:光纤激光器市场需求不及预期;公司产品价格大幅下滑。

研究员

余熠 S0570520090002

关东奇来 S0570519040003

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:带量采购冲击超预期;医药零售外延并购不及预期;医药零售盈利改善不及预期;工业投资收益不及预期。

研究员

代雯 S0570516120002

孔垂岩 S0570520010001

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:中国宏观经济复苏不及预期、高端现制茶饮行业市场竞争加剧、门店扩张不及预期。

研究员

林寰宇 S0570518110001

王森泉 S0570518120001

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:疫情反复,需求不及预期,竞争加剧。

研究员

梅昕 S0570516080001

孙丹阳 S0570519010001

沈晓峰 S0570516110001

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:疫情影响业务开展;地产行业下行削弱关联房企稳健性,房企交付速度和应收账款可回收性受到影响;收并购整合进度、整体利润率、新业务发展速度不及预期。

研究员

陈慎 S0570519010002

刘璐 S0570519070001

林正衡 S0570520090003

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:芯片短缺,电池价格上涨,新能源汽车需求放缓。

研究员

黄乐平 S0570521050001

陈旭东 S0570521070004

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:线上销售冲击加剧;执业药师政策大幅收紧;疫情反弹超预期。

研究员

代雯 S0570516120002

孔垂岩 S0570520010001

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:原材料价格大幅波动;新项目达产不及预期;汇率波动。

研究员

庄汀洲 S0570519040002

王帅 S0570520110001

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:疫情蔓延致行业景气下行;核心客户需求减弱致业绩不及预期。

研究员

闫慧辰 S0570521070003

黄乐平 S0570521050001

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:经济下行持续时间超预期,资产质量恶化超预期。

研究员

沈娟 S0570514040002

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:政府投资不及预期,车联网产业不及预期。

研究员

谢春生 S0570519080006

郭雅丽 S0570515060003

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:疫情冲击及市场竞争加剧;原材料价格上涨;关联交易风险。

研究员

林寰宇 S0570518110001

周衍峰 S0570521100002

王森泉 S0570518120001

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:新中标项目数量不及预期、项目竞争加剧影响盈利水平。

研究员

王玮嘉 S0570517050002

黄波 S0570519090003

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:TWS/VR/AR需求不及预期;量产爬坡、原材料涨价拉低利润率。

研究员

黄乐平 S0570521050001

陈旭东 S0570521070004

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:1)失去汽车经销授权;2)经营品牌质量下降;和3)市场竞争加剧。

研究员

林志轩 S0570519060005

邢重阳 S0570520070003

华泰研究 | 启明星 20220331

研报发布日期: 2022-03-30

风险提示:新签采购合同实施不及预期;新奥舟山收购不及预期。

研究员

王玮嘉 S0570517050002

黄波 S0570519090003

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