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海通电子 | 汽车电子5 月深度跟踪:复工复产拉动新能源车销量回暖,关注刺激政策出台+新车型上市机遇

[2022-06-16 07:00:18] 编辑:经济报道 点击量:21
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重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。

海通电子 | 汽车电子5 月深度跟踪:复工复产拉动新能源车销量回暖,关注刺激政策出台+新车型上市机遇

郑宏达

海通电子&计算机研究首席分析师

S0850516050002

投资要点

复工复产推进,5 月汽车电子板块反弹。5 月汽车电子公司股价普遍上涨,我们选取的 25 家公司构成的汽车电子板块整体 PE达 35.71x,估值水平较4月有明显回升,但板块估值仍处于近两年低位。我们认为,随上海地区疫情好转,汽车产业复工复产的推进,汽车电子相关公司经营将逐步恢复正常。

国内新能源乘用车销量环比显著修复,渗透率同比大幅提升。根据 Wind、乘联会数据,22 年 5 月,新能源乘用车国内零售量达到 36.0 万辆,同比+91%,环比+27%,新能源车国内零售渗透率 27%,较 21 年 5 月 12%的渗透率5pcts;22 年 1-5 月,新能源乘用车国内零售量达 171.2 万辆,同比20%,新能源车国内零售渗透率 23%,较 21 年 1-5 月 9%的渗透率4pcts。

多家新能源车企 5 月销量、交付量破万,众多重磅新车型陆续推出。1)特斯拉:特斯拉中国 5 月批发销量 32165 辆,环比+2027%;2)比亚迪:新能源乘用车5 月销量 114183 辆,环比+8%,创月度交付量新高;3)蔚小理:蔚来/小鹏/理想 5 月 交付量分别为 7024 辆 /10125 辆 /11496 辆 ,环比分别增 长38%/12%/176%;4)二线新势力:哪吒/零跑/小康赛力斯 5 月交付量分别为11009 辆/10069 辆/5440 辆,环比分别增长 25%/11%/58%;5)传统车企&传统车企新能源独立品牌:上汽通用五菱 5 月批发销量 37313 辆,环比+24%;广汽埃安 5 月销量 21056 辆,环比06%;极氪 5 月交付量 4330 辆,环比03%。此外,5 月,主流车企众多重磅车型陆续推出,如腾势 D9、比亚迪海豹、零跑 C01、哪吒 S 耀世版已开启预售,岚图梦想家、极狐华为 AlphaS 全新 HI 版上市,蔚来 ES7、蔚来 ET5、理想 L9、小鹏 G9 也将在下半年开启交付。

刺激政策密集出台。5 月,多地新能源车补贴政策如消费补贴、以旧换新补贴等政策陆续生效,补贴金额在 2000-12000 元不等,多地补贴将在 6 月-7 月截止,或在年底前结束,我们认为这将一定程度上缓解新能源车涨价以及疫情对消费者购买信心的冲击,刺激消费者年内购车需求。此外,5 月至 12 月,新一轮新能源车下乡活动开启,上汽通用五菱、广汽埃安、比亚迪、零跑、哪吒等 26 家车企以及旗下共 70 款新能源车型参加本轮下乡活动。新能源下乡活动的开展,有望提振三四线城市的新能源车消费。

投资策略。我们认为,长期来看,智能网联汽车的大幕才刚刚开始,从 A00 级车到豪车都值得重新打磨升级,短期来看,近期新能源车政策的出台有望刺激终端购车需求,此外,新能源车企众多重磅车型上市也将成为新能源车交付量提升的催化剂。受益于全球汽车电动化、智能化、网联化浪潮,我们预计 2022年将会是电动车智能化元年,对应智能车产业链及 Tier1 厂商有望重构。

风险提示。新冠疫情恶化致供应链波动的风险;原材料价格上涨风险。

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