首页 > 商机 > 【东吴纺服轻工团队】*中顺洁柔*2022年中报点评:收入靓....

【东吴纺服轻工团队】*中顺洁柔*2022年中报点评:收入靓丽重回稳健增长,看好后续盈利能力改善

[2022-09-01 19:47:49] 编辑:续写青春 点击量:33
评论 点击收藏
导读:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!2022Q2收入端表现靓丽,成本压力下利润仍有承压。2022H1公司实现营业收入43.68亿元,同比+2.82%;实现归母净利润2.28亿元,同比-44.09%。其中2022Q1/Q2分别实现营业收入18.84/24. .....

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

2022Q2收入端表现靓丽,成本压力下利润仍有承压。2022H1公司实现营业收入43.68亿元,同比+2.82%;实现归母净利润2.28亿元,同比-44.09%。其中2022Q1/Q2分别实现营业收入18.84/24.83亿元,同比分别-10.36%/5.74%;实现归母净利润1.33/0.94亿元,同比-50.82%/-30.69%。2022Q1受疫情及提价影响,公司收入端出现一定波动;2022Q2收入端企稳,重回稳健增长,其中电商和新零售渠道表现靓丽。

成本压力下盈利能力仍有承压,纸浆新增产能投放后浆价拐点有望出现。2022H1公司毛利率同比-6.75pp至32.93%;其中Q1/Q2毛利率分别为32.81%、32.93%。期间费用方面,期间费用率同比-1.18pp至26.51%;其中,销售费用率-1.54pp至20.01%;管理费用率同比+0.35pp至6.53%;财务费用率同比+0.01pp至-0.03%。其中2022Q2销售费用率同比-2.69pp至21.76%。净利率方面,2022H1销售净利率同比-4.38pp至5.21%;2022Q2销售净利率同比-2.55pp至3.79%。2022H1纸浆高位下公司盈利能力承压,同时人才团队扩充、非传统干巾品类建设导致费用投入有所增加。但后续来看, Arauco预计将于2022年10月末投产156万吨阔叶浆产能,UPM预计于2023年Q1投产210万吨阔叶浆产能,全球纸浆供给偏紧局面有望扭转,成本端有望迎来拐点。此外,公司不断提升精细化管理能力,费用投放精准性及效率有望增强,叠加提价落地,后续盈利能力有望逐步改善。

现金流表现优秀,周转效率提升显著。2022H1公司实现经营现金净流量7亿元,同比-5.19%;经营现金净流量/经营活动净收益比值为277.19%;销售现金流/营业收入同比-3.12pp至100.53%。其中2022Q2经营现金净流量4.52亿元,同比2.19%。运营能力方面,2022H1公司存货周转天数81.77天,同比下降33.64天;应收账款周转天数47.29天,同比上升5.24天;应付账款周转天数53.22天,同比上升1.07天。

盈利预测与投资评级:考虑纸浆价格波动,下调2022年归母净利润预测,维持2023-2024年归母净利润预测,我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为5.1/8.8/10.8亿元对应PE分别为28/16/13x。公司生活用纸业务增长较稳健,同时积极培育个护品类有望打开第二增长曲线,维持 “增持”评级。

风险提示:原材料价格上涨;行业竞争加剧;个护推广不及我们预期。

团队介绍

【东吴纺服轻工团队】*中顺洁柔*2022年中报点评:收入靓丽重回稳健增长,看好后续盈利能力改善

东吴纺织服装首席分析师 李婕

中国服装行业协会专家委员,具有10多年证券从业经验,历任国泰基金研究副总监、光大证券研究所副所长、国金证券研究所副所长。

理论功底扎实、研究经验丰富,带领团队囊括了业内各类研究类奖项,其中在新财富最佳分析师评选中连续10次上榜、并4次获得第一名。

【东吴纺服轻工团队】*中顺洁柔*2022年中报点评:收入靓丽重回稳健增长,看好后续盈利能力改善

东吴轻工制造首席分析师 张潇

北京大学经济学硕士,香港大学金融学硕士,英语专业八级,2021年水晶球最佳分析师入围。

曾任天风证券研究所轻工制造、传媒行业分析师、BNP Paribas固定收益衍生品交易员、长城证券研究所轻工行业首席分析师,2021年5月加入东吴证券。

【东吴纺服轻工团队】*中顺洁柔*2022年中报点评:收入靓丽重回稳健增长,看好后续盈利能力改善

纺织服装研究员 赵艺原

南京大学经济学学士、硕士

现任职于东吴证券,研究方向为纺织服装。

【东吴纺服轻工团队】*中顺洁柔*2022年中报点评:收入靓丽重回稳健增长,看好后续盈利能力改善

轻工制造分析师 邹文婕

香港大学金融学硕士

2018年加入长城证券,任轻工造纸行业研究员。

2021年5月加入东吴证券。

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则,独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点,不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

声明

炒股开户享福利,入金抽188元红包,100%中奖!【东吴纺服轻工团队】*中顺洁柔*2022年中报点评:收入靓丽重回稳健增长,看好后续盈利能力改善海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP
热门搜索:
网友评论
本文共有 0人参与评论
用户名:
密码:
验证码:  
匿名发表

投稿咨询