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方证视点:PPI最后一压 底部短线探明

[2021-11-10 17:56:04] 编辑:依偎数星星 点击量:96
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导读:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!【方证视点】PPI最后一压底部短线探明——1111来源:伟哥论市核心观点我们认为10月PPI或已见顶,其对大盘形成了近期内的最后一压,也促使大盘探明了短线的底部。盘面分析受10月 .....

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

【方证视点】PPI最后一压 底部短线探明——1111

来源:伟哥论市

核心观点

我们认为10月PPI或已见顶,其对大盘形成了近期内的最后一压,也促使大盘探明了短线的底部。

盘面分析

受10月CPI及PPI数据公布影响,周三大盘低开后一路震荡下行,午后探底回升后收复大部分失地。最终,大盘以下跌0.41%收盘,创业板下跌0.30%,两市总成交量较前一交易日增加约6.86%,这表明PPI数据的超预期上行让市场形成了一定担忧,场外资金仍在观望,部分场内资金离场,市场情绪先抑后扬,午盘后信心有所恢复。

量能有所增加,个股活跃度不减,分化继续加大。当日有47家个股涨停,其中有10家个股为20%涨停板,有59家个股涨幅在10%涨停板之上,有3家个股跌幅在10%跌停板之上,1家个股跌停,涨幅超过5%个股有208家,跌幅超过5%的个股36家。当日涨幅居前的为房地产、制药、疫苗、CRO等,跌幅居前的为新能源、煤炭、锂电、农业等。受沃森生物第三针加强针获批消息影响,沃森生物盘中逼近20%涨停,带动医药板块大涨。量能小幅减少,赚钱效应仍存,亏钱效应不减,消息主导市场,大盘探底回升,短线底部探明,是周三盘面主要特征。

技术面分析

从技术上看,周三大盘低开低走,盘中大幅回落,午后逐步收复盘中失地,以小幅下跌收盘,并呈价跌量缩的态势。5日均线反压,3450点附近支撑,K线组合为“单针探底”态势,价跌量增的量价关系,短线大盘盘中还将反复,但大盘盘中回落空间有限,绕3500点震荡运行。

分时图技术指标显示,30分钟MACD指标金叉,30分钟SKD指标多头排列,60分钟MACD指标金叉,60分钟SKD指标金叉且底背离,短线大盘将挑战3500点上方平台压力。

上证50价跌量缩,价格重心下移,5日线反压,短线盘中还将有反复,但技术上有望挑战3200点整数关口压力。

创业板价跌量增,5日线及10日线失而复得,K线组合仍为高位“吊颈线”,价格中枢小幅下移,价跌量增的量价关系,短线盘中有回调压力。

综合技术分析,我们认为,短线大盘还会有反复,但短期低点已经探明,技术上存在收复3500点的要求,短线将绕3500点震荡运行,能否重启升势,量能能否有效释放是关键。

基本面分析

昨日中国统计局公布了10月CPI及PPI数据,CPI有所上涨,PPI涨幅进一步扩大,10月CPI及PPI上涨幅度皆超市场预期。

从环比看,CPI由上月持平转为上涨0.7%,其中,食品价格由上月下降0.7%转为上涨1.7%,非食品价格上涨0.4%,前值0.2%。食品价格的回升主要是由鲜菜价格的大幅上涨所引起的,10月鲜菜价格环比上涨16.6%,对10月CPI形成了0.34个百分点的拉升作用,占10月CPI涨幅的近一半,这可能主要是受近期疫情散发、下雨天气持续以及运输成本的高企所致,结合前段时间商务部鼓励家庭储存生活必需品的言论来看,目前供给端压力可能仍处于可控阶段,但运输成本较高或还将继续导致鲜菜及鲜果价格的上升,其对CPI的拉动效果或还将持续。

猪肉价格由9月的下降5.1%回升至下降2.0%,降幅有所缩窄,根据万得整理22省市猪肉平均价格来看,自10月中旬以来,随着第二轮猪肉收储工作的开展,猪肉价格在触及低点后已开始反弹,我们预计猪肉价格还有继续反弹空间,其对CPI的拖累效果也将减弱。

非食品中,上涨幅度较高的为居住水电燃料以及交通工具用燃料,分别为2.0%和4.7%,10月受“能源危机”的影响,油气价格持续高企,若能源价格后续继续保持高位,则还将继续对CPI形成拉动作用。

从同比数据来看,10月CPI同比上涨1.5%,前值0.7%,预期1.3%,略微超过预期。其中食品价格由上月的-5.2%回升至-2.4%,降幅有所缩窄,非食品类上涨2.4%,涨幅扩大0.4个百分点。上涨幅度较高的为鲜菜类,由上月的下降2.5%转为上升15.9%,猪肉价格由上月的下降46.9%回升至44%,降幅有所缩窄。

10月核心CPI同比增长1.3%,较上月上升0.1个百分点,10月份CPI同比涨幅中,翘尾因素为0.2%,新涨价因素1.3%,能源价格及鲜菜价格的上涨是10月CPI超出预期的主要成因。

10月份PPI涨幅有所扩大,从环比看,PPI上涨2.5%,涨幅比上月扩大1.3个百分点。其中,生产资料价格上涨3.3%,涨幅扩大1.8个百分点;生活资料价格由持平转为上涨0.1%。煤炭开采和洗选业环比上涨20.1%,前值12.1%;石油、煤炭及其他燃料加工业环比上涨7.3%,前值3.3%;石油和天然气开采业由9月的下降0.9%回升至上涨6.0%。10月原油价格震荡走高,由73.14上涨至85.41,10月累计涨幅11.21%,这也带动了石油相关产业的价格上涨。

此外,受煤炭市场供需错配影响,煤炭价格延续了8月以来的涨势不断创新高,但在政府多次保供稳价的调控下,10月19日动力煤价格在到达1982的高点后快速回落,10个交易日内便下跌至841的低点。尽管10月下旬动力煤价格快速回落,10月累计跌幅27.28%,但从月度价格均值来看,10月煤炭价格均值较9月价格均值仍高出近40%,这也是采掘类行业10月贡献PPI较大部分涨幅的原因所在。

部分高耗能行业受能源价格居于高位影响,也出现了价格上涨现象,非金属矿物制品业10月环比上涨6.9%,较上月涨幅扩大4个百分点;化学原料及化学制品制造业10月环比上涨6.1%,较上月涨幅扩大4.1个百分点。33个行业中仅酒、饮料和精制茶制造业环比下降0.3%以及黑色金属矿采选业下降8.9%。

从同比数据来看,10月PPI同比上涨13.5%,前值10.7%,市场预测12.0%,超出市场预期。其中,生产资料价格上涨17.9%,涨幅扩大3.7个百分点;生活资料价格上涨0.6%,涨幅扩大0.2个百分点,生产资料价格的上涨为主要因素。采掘工业当月同比上涨66.5%,较上月涨幅扩大17.1个百分点,原材料工业当月同比上涨25.7%,较上月涨幅扩大5.3个百分点。

在能源板块贡献了较大部分的PPI上涨幅度的局势下,我们预计,在煤炭价格快速回落、油价难有继续上行空间的情况下,此轮PPI的上行周期或将面临结束。

10月PPI-CPI的剪刀差进一步扩大,达到了12%,较上月增加2个百分点,尽管CPI有所回升,但PPI上行速度更快,价格的传导仍难言顺畅。我们认为,10月CPI数据的上升存在短期因素扰动的影响,鲜菜价格的上涨贡献了近一半的CPI涨幅,但需要注意到的是,10月CPI消费品端由9月的持平转为环比上涨1.10%,同比上涨1.6%,较上月扩大涨幅1.4%,这说明消费端的复苏进程有所加快,后续CPI价格中枢存在进一步抬高的可能,随着PPI已临近本轮上行周期的高点,我们预计后续PPI-CPI剪刀差将有望缩窄,由上游至下游的价格传导有望改善。

我们认为,随着CPI数据的缓慢回升以及PPI数据的即将见顶,通胀对货币政策的压力有望减少,下阶段需关注CPI是否能保持上涨趋势以及PPI的回落幅度,若猪肉价格继续回落,对CPI形成较大拖累,消费端复苏仍难提振,PPI超预期下行,那么就需警惕经济上的通缩风险。总体而言,目前经济形势上已经度过警惕“胀”的阶段,下阶段需严防“缩”的风险,货币政策上将易松难紧,财政政策上也有望更加积极有为。

操作策略

受昨日早间PPI数据大幅超市场预期影响,市场对于货币政策的担忧导致了大盘低开后一路震荡下行,但昨日新发的三只新股未破发对市场起到了一定的提振作用,短线大盘还会有反复,但短期低点已经探明,技术上存在收复3500点的要求,短线将绕3500点震荡运行,能否重启升势,量能能否有效释放是关键。

昨北上资金净流出118.10亿元,其中沪市净流出50.62亿元,深市净流出67.48亿元。北上资金近日来首次大幅砸盘,我们认为10月PPI或已见顶,其对大盘早盘的扰动也促使大盘探明了短线的底部。操作上,轻指数、重个股、调结构,逢低关注金融、新能源、信息技术、军工、环保、农林牧渔及“三低”蓝筹股机会,回避“三高”股及传统奢侈品消费高价股。

择时模拟股票组合

图表1:2021模拟股票组合

数据来源:方正证券研究所

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