首页 > 理财 > 博时宏观观点:市场重新寻找结构主线....

博时宏观观点:市场重新寻找结构主线

[2022-01-04 18:16:02] 编辑:财经最前沿 点击量:99
评论 点击收藏
导读:耐心等待核心观点:上周,国外新增疫情增加,死亡率尚可控。国内上游利润放缓,装备和消费制造业利润改善,企业累库存明显;PMI继续下降,需求仍然偏弱,库存增加;建筑业PMI回落,基建发力效果继续等待,超前基建、数字化转型、绿色低碳发展、专精特新、新型 .....

耐心等待

核心观点:

上周,国外新增疫情增加,死亡率尚可控。国内上游利润放缓,装备和消费制造业利润改善,企业累库存明显;PMI继续下降,需求仍然偏弱,库存增加;建筑业PMI回落,基建发力效果继续等待,超前基建、数字化转型、绿色低碳发展、专精特新、新型消费、绿色消费等是值得关注的关键词。A股行业过去3个月涨幅标准差再回底部区域,在市场将重新找到结构主线前,当前处于典型的垃圾时间阶段。结构上,建筑建材、电力、酒店旅游、中药、传媒、计算机等低估值板块交易情绪已至高位区域,谨慎追高。

宏观展望:

宏观方面,海外新增疫情激增但死亡率较低,中美三款特效药获紧急使用授权,均对Omicron有一定效果,后续仍需继续观察特效药的效果及大规模量产情况。

国内上游利润放缓,装备和消费制造业利润改善,企业累库存明显,产成品库存目前已到达了17.9%这样一个近10年的高点,PMI价格指数继续下降,需求仍然偏弱,库存增加,建筑业PMI回落,基建发力效果继续等待,部委表态,发力稳增长,等待政策逐步落地,超前基建、数字化转型、绿色低碳发展、专精特新、新型消费、绿色消费等是值得关注的关键词。

产业方面,国资委发布央企碳减排、可再生能源装机要求,夯实央企十四五期间的风、光装机力度;硅料、EVA环节投产加速。继江苏之后,广东绿电交易溢价表明绿电溢价已在全国范围内常态化。软件的产业融合方面,百度元宇宙“希壤”正式开放内测,上海市委经济工作会议也强调需引导企业加紧研究未来虚拟世界与现实社会的交互平台,国内元宇宙或加速。

博时宏观观点:市场重新寻找结构主线

A股

A股方面,A股行业过去3个月涨幅标准差再回底部区域,在市场将重新找到结构主线前,当前处于典型的垃圾时间阶段。结构上,建筑建材、电力、酒店旅游、中药、传媒、计算机等低估值板块交易情绪已至高位区域,谨慎追高。建议考虑依然沿着景气延续+景气预期反转布局。例如景气预期反转包括12月供需两旺的汽车及汽车零部件、景气延续包括军工,以及新能源等。

博时宏观观点:市场重新寻找结构主线

港股

港股方面,2022年国内经济继续放缓、海外政策与流动性的不确定性仍将对港股走势形成一定压制,但在国内政策环境与成本压力边际缓解背景下,港股业绩迎来改善,估值优势凸显,配置性价比提升。投资主线聚焦受益于监管从密集落地转向常态化、上游价格回落提振中下游盈利能力、海外供应链逐步缓解的互联网/消费/医药/汽车及零部件板块,以及碳中和下新能源转型带来产业持续高景气的港股电力龙头。

博时宏观观点:市场重新寻找结构主线

债券

债券方面,资金充裕,票据利率新低反映信贷需求疲弱,降息预期升温。当前点位市场对降息已有所抢跑,收益空间小。稳增长压力下政策仍有发力空间,在降息或宽信用实质落地前,维持10Y国债收益率在2.75%-2.95%震荡判断。信用风险逐步修复以资质分层为主,城投优于产业优于地产。转债估值高位韧性,建议均衡配置,围绕性价比及景气精选个券,关注新能源、基建、军工、农业、电力产业链转债。

博时宏观观点:市场重新寻找结构主线

原油

原油方面,近期油价出现大幅反弹,未来1-2个季度供给克制,需求曲折向好,紧平衡格局延续,低库存放大价格弹性,油价高位宽幅震荡;而后供需逐步平衡,库存回升,油价向均衡迈进。

博时宏观观点:市场重新寻找结构主线

黄金

黄金方面,2021年末2022年初美国通胀筑顶阶段,市场紧缩预期的急剧发酵仍可能带来黄金价格的大幅波动。能源价格回落、供需走向平衡以及2021年高基数共同推动2022年通胀下行,通胀预期回落、实际利率反弹将对金价产生压制。下半年随着加息落地,经济增长放缓,美债利率转头下行,金价可能企稳回升。

声明:

本报告中的信息均来源于公开资料,我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果,也不构成任何对投资人的投资建议。

本报告中的数据出处若未加特别说明,均来自Wind,彭博或博时基金宏观策略部。

本报告版权归博时基金管理有限公司所有。

投资有风险,请谨慎选择。

风险提示:

基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具,不同类型的基金风险收益情况不同,投资人既可能分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证收益,基金净值存在波动风险,基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证,基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件,及时关注本公司出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险,不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品,博时基金相关业务资质介绍网址为:

博时宏观观点:市场重新寻找结构主线海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP
热门搜索:
网友评论
本文共有 0人参与评论
用户名:
密码:
验证码:  
匿名发表

投稿咨询