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国联证券郭荆璞:稳增长、抗通胀仍是下半年A股市场配置要点

[2022-05-10 19:18:08] 编辑:梦的三国 点击量:30
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导读:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!“在2022年下半年,稳增长、抗通胀仍然是A股市场相对防守的配置要点。”5月10日,国联证券研究所策略首席分析师郭荆璞在中期策略会上表示。郭荆璞指出,在密集的稳增长政策之下 .....

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“在2022年下半年,稳增长、抗通胀仍然是A股市场相对防守的配置要点。”5月10日,国联证券研究所策略首席分析师郭荆璞在中期策略会上表示。

郭荆璞指出,在密集的稳增长政策之下,下半年基建产业链仍然会有超额表现;抗通胀方面,上游涨价也会带来多重机会。尤其在三季度,可更多关注A股市场中可能困境反转的行业,以及疫后复苏相关变化。

另外,在港股方面,郭荆璞认为估值洼地值得等待。但由于对美国市场持比较悲观的态度,因此建议投资者耐心等待。

美股或受到来自盈利和估值的双重压制

“在目前这个时间点上,可以看到美联储的加息只是刚刚开始,加息过程中,美债利率的持续上行或同时压制美股的估值和盈利。”郭荆璞表示。

在估值端,郭荆璞指出,现在美股的估值处在较高水平。从CAPE角度看,当前美股估值处在历史第二高的水平上,因此存在较大的向下调整压力。另外,当前美股溢价率已经连续两年走低,一旦股票的风险溢价开始上行,还会看到更多的估值压力。

在估值面临较大压力的情况下,郭荆璞认为盈利端较难补足压力。一方面,美股盈利的上升,有很大比例来自于全球对美国资本市场的贡献。另一方面,过去十年间,标普500指数的回报中约有41%来自股票回购,但在加息减弱回购动力后,美股EPS同样承压。

“在盈利和估值两方面的压制下,我们对美国的股票市场并不看好。”郭荆璞总结道。

下半年稳增长、抗通胀是配置要点

聚焦国内市场,郭荆璞认为在2022年下半年,稳增长、抗通胀仍然是A股市场相对防守的配置要点。

郭荆璞认为,在今年密集的稳增长政策之下,基建产业链仍然会有超额表现。“很多一季度增速表现比较好的基建相关产业,其基金配置比例较低。基本上,基建产业链也处在历史的估值低位。那么在今年的二季度、三季度,作为一个防守的配置,老基建仍然是比较值得考虑的选择。”郭荆璞表示。

新基建中,郭荆璞特别提到数字产业化、低碳两个方向。“这两个方向应当是在十四五期间,国家给予最大关注的两个方向。那么在今年,这两个方向对稳定增长也会起到比较良性的作用。”

具体而言,郭荆璞围绕数字产业化列出了5G通信、云计算等几个相关领域;聚焦低碳,也给出了风电、核电等领域的投资机会。

抗通胀方面,郭荆璞认为上游涨价会给A股市场带来多重机会。“在未来半年的时间里,我们相对比较看好石油、铝和农产品。”

三季度关注困境反转行业

展望后市,郭荆璞建议投资者在今年的下半年,特别是在三季度,更多关注A股市场可能困境反转的行业。

郭荆璞指出,目前处在困境中的行业有商贸零售、公用事业、农林牧渔、汽车和社会服务等,主要集中在受疫情影响较大的如商贸零售和社会服务中,或者受上游大宗涨价压制和原材料短缺影响的行业如公用事业、汽车中。农林牧渔则主要体现为畜禽养殖受行业周期轮动影响,处在周期底部位置。

“在这个时候,我们也建议投资者更多地关注未来消费的变化,以及在消费当中的困境反转变化。”郭荆璞进一步表示。

拉长时间线看,郭荆璞表示看好制度挖潜和科技进步:制度挖潜方面,全国统一大市场政策下要素市场面临改革机遇;科技进步方面,自主可控或是最大刚需。

另外,谈及港股,郭荆璞认为估值洼地值得等待。他也提示投资者,港股必然会受到全球资本市场的影响。由于现在对美国市场持比较悲观的态度,因此即使是在港股估值最底部的状态下,仍然建议投资者耐心等待。

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