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【行业解读】医药:中报预告业绩亮眼,或可期待估值修复?

[2022-07-22 17:40:11] 编辑:温婉佳人 点击量:78
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导读:医药行情火线解读又是一年年中至,各家公司纷纷开榜上半年成绩,整体来看,虽然上半年受到部分地区疫情爆发的影响,但医药板块仍保持了较强韧性。据国联证券统计,截至2022年7月17日,SW医药443家企业中共有103家发布2022年中报业绩预告,我们按照202 .....

医药行情火线解读

又是一年年中至,各家公司纷纷开榜上半年成绩,整体来看,虽然上半年受到部分地区疫情爆发的影响,但医药板块仍保持了较强韧性。据国联证券统计,截至2022年7月17日,SW医药443家企业中共有103家发布2022年中报业绩预告,我们按照2022H1净利润同比增速中值对剩余93家划分,其中23家增速≥100%,19家增速在50%-100%,10家在0%~50%,41家<0%。整体来看,偏出口型制药企业、CXO、医疗器械内窥镜细分等实现了较好的增长,显现出良好的需求景气度。

中报预告的亮点主要集中在创新药方面,据Wind数据,CXO头部企业中报净利润预计增速多在50%以上,大超万得一致性预期,短期看,上海等地生产生活秩序的恢复或可提供短期弹性;中长期角度,从历史上看,医药研发投入整体呈上升趋势,作为研发外包角色的CXO企业有望持续受益,一方面,美国的XBI指数自5月初触达阶段性底部后先于美股反弹,美国创新药企的融资环境或将改善,研发投入有望持续增加;另一方面,7月13日北京医保局印发《关于印发CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法的通知》,提出部分创新药械及服务不纳入DRG支付且三年有效,体现对国内创新药行业的支持力度,国内创新药的研发环境或可得到边际改善,而我国的CXO企业已与国际巨头合作多年,拥有较为深厚的技术与人才积累,也有望与国内的创新药研发相互促进。

此外,之前被担忧可能纳入集采的医美行业近期政策也有了边际缓和的倾向,且医美属于可选消费,可能针对“贩卖焦虑”等营销行为对供给端有所规范,但整体纳入集采的可能性并不很高。随着线下消费的逐渐恢复,该板块向上的弹性亦有望显现。

估值水平看,当前医药板块整体市盈率位于近10年的18.79%分位点,部分细分板块估值更低,如创新药板块仅位于发布以来的8.46%分位点,在高景气的驱动下,后续存在估值修复的可能性

券商观点

针对医药板块下半年的投资机会,申万宏源证券认为:

药品和耗材集采逐步进入常态化,规则制定趋向科学化,集采过度悲观预期有望逐步缓解;目前已有多家公司公布中报预告,我们建议关注景气度持续的CXO 板块,疫情影响较小同时受到医疗新基建驱动的设备板块、具备性价比优势的中药板块以及受益提价利好的部分原料药公司。

风险提示: 本文中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法,基于市场环境的不确定性和多变性,所涉观点和判断后续可能发生调整或变化,不构成任何投资建议。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下,不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考,不构成任何投资建议或咨询,或任何明示、暗示的保证、承诺,阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。汇添富医药保健混合、添富创新医药混合、汇添富中证生物科技指数风险等级为R3,适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型及以上的投资者,客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。本材料仅为宣传材料,不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩以及同类基金的过往业绩表现,均不构成基金业绩表现的保证。中证医药卫生指数由中证指数有限公司编制和计算,其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保该指数的准确性,但不对此作任何保证,亦不因指数的任何错误对任何人负责。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金有风险,投资需谨慎。添富创新医药混合投资范围包括港股,会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

风险揭示书

在投资基金产品前,请仔细阅读。

尊敬的投资者:

投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规,汇添富基金做出如下风险揭示:

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示:

1.如果您购买的产品为养老目标基金,产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺,产品不保本,可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书,确认了解产品特征。

3.如果您购买的产品为避险策略基金,请注意该基金通过一定的避险投资策略进行运作,同时引入相关保障机制,包括但不限于基金管理人与符合条件的保障义务人签订风险买断合同或其他经中国证监会认可的其他保障机制。在避险策略周期到期时,基金管理人力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损。但避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险,例如保障义务人未能按照风险买断合同约定履行差额补足责任就属于可能存在本金损失的极端情形。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。汇添富基金提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、上述基金由汇添富基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会许可注册。本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等公告信息文件已通过基金管理人网站和中国证监会基金电子披露网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。

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