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【基金经理手记】王明君:把握稳增长政策投资主线

[2022-07-29 17:55:35] 编辑:娱乐控 点击量:17
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导读:农银丰泽定开债券农银丰盈定开债券农银金安定开债券基金经理王明君国内稳住经济大盘的表态明确,多方面齐发力。二季度,货币政策配合财政,支持信用扩张。降准、央行上缴利润、财政部加快留抵退税等因素,向市场提供了大量流动性。受疫情冲击和 .....
【基金经理手记】王明君:把握稳增长政策投资主线

农银丰泽定开债券

农银丰盈定开债券

农银金安定开债券

基金经理 王明君

国内稳住经济大盘的表态明确,多方面齐发力。二季度,货币政策配合财政,支持信用扩张。降准、央行上缴利润、财政部加快留抵退税等因素,向市场提供了大量流动性。

受疫情冲击和地产周期影响,实体企业融资需求不足,居民消费动力不强,导致部分资金沉淀于金融体系,市场利率连续多月运行在政策利率下方。

低又稳的资金成本情境下,较为一致的套息策略,金融市场杠杆抬升,具有相对票息优势的信用债表现较好。

【基金经理手记】王明君:把握稳增长政策投资主线

迈入7月,月初逆回购的缩量一度引发资金边际收敛担忧。但随后资金价格继续向下超乎预料,隔夜回购利率甚至降至1以下的低水平,驱动了近期债券市场行情。

未来进一步宽松面临诸多制约,如海外紧缩周期,如流动性过度可能引发的资金空转风险等。但短期内币政策骤然转向的可能性也不大,在宽信用效果巩固前,流动性大概率处于合理充裕,市场利率逐步向政策利率回归。

【基金经理手记】王明君:把握稳增长政策投资主线

随着疫情影响的逐步减弱,以及一揽子政策的相继落地见效。国内基本面最差的阶段已过去,下半年复苏的大方向明确,对债券市场或形成一定调整压力。

但经济改善的基础并不稳固,复苏路径中面临波折,尤其是处于深度调整中的房地产市场如何演绎具有很大不确定性,密切关注地产领域调控政策和执行力度。

若后续财政和地产增量措施低于预期、外需回落速度过快,或者信用风险超预期扩散发酵,债券市场波动过程中不乏机会的出现。

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