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从周应波的出走和被雪藏的葛兰,说说初心已失的中欧基金

[2022-08-29 17:00:49] 编辑:时光不染 点击量:86
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导读:来源:硬核姬老板我曾经是中欧基金非常忠实的簇拥者。有颜有学科背景,专注医药赛道的葛兰;不抱团专注挖掘消费黑马赛道的郭睿;投资思路清晰,均衡成长、又萌又强大的周应波;双十基金经理周蔚文;“熊斗士”曹名长……你想要哪个方向,你都可以找到对 .....

来源:硬核姬老板

我曾经是中欧基金非常忠实的簇拥者。

有颜有学科背景,专注医药赛道的葛兰;

不抱团专注挖掘消费黑马赛道的郭睿;

投资思路清晰,均衡成长、又萌又强大的周应波;

双十基金经理周蔚文;

“熊斗士”曹名长……

你想要哪个方向,你都可以找到对应的基金经理购买,并且在我持有的时间,基本都给我赚钱了。可以说中欧基金基本满足了我对基金精品店的所有幻想。

但2020年至今,随着中欧基金规模暴增、周应波出走、葛兰被雪藏后,这种精品感突然消失了,随之而来的是一种说不清道不明的模糊感。

作为行业内非常独特存在的中欧基金,到底迷失在了哪里?

一、中欧基金的业内神话

公募发展24年,早在12年就有人说过,今后中小型基金公司无路可走。但这句话却被目前排名靠三的易方达、广发、中欧狠狠打了脸。

在2021年末基金公司主动权益规模TOP前20的基金公司中,有近三分之一的基金公在2012年前都是不知名的小公司,而现在处于前三的中欧基金,更完全不被重视的“小虾米”而已。

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朋友们,一年增加1460亿什么概念?这可是银华基金截至2021年主动权益基金的总规模啊。

除了规模暴增这个亮点外,中欧基金的盈利能力也已经超越很多排名更靠前的公司。

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从小虾米到“巨无霸”,中欧基金用了不到10年。

这当然是奇迹!中欧基金是如何缔造奇迹的呢?最重要的一个原因就是中欧基金在2013年之前开启的股权激励和事业部制改革。

整个公募行业,中欧基金是第一个开启事业部制度,并且逐渐成为了今天许多公募基金使用的分配机制。

而中欧基金通过这种事业部机制,让中欧招聘到了非常多优秀的基金经理,除了中欧原有的班底的周蔚文和苟开红,当初的“头部基金经理”陆文俊、曹剑飞、刘明月也相继加盟,后面又成功挖到了被称“新华四杰”的曹名长等人。

而靠着对优秀人才的锁定,中欧基金在2014年底公募资产管理规模突破1000亿元,达到了改制前的10倍!

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在中欧基金“股权换人才”的操作中,中欧基金的品牌关注度的提升,2015年大牛市后,中欧基金又吸引到了现在非常出名的中生代基金经理周应波、葛兰等人,并在2019年-2021年的这波基金扩容,依靠打造头部IP基金经理,依靠葛兰、周应波等基金经理,实现了基金规模的“弯道超车”。

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随着规模的突飞猛进,中欧基金也再思考后续力量的可持续性,于是自2019年开始,中欧基金从原来围绕明星基金经理的事业部制,逐渐转向投研协同的团队合作,比如周应波开启了一师多徒的带人模式,在中欧互联网先锋加入了王颖,中欧远见、中欧时代智慧引入成雨轩,中欧明睿收入刘伟伟,中欧创新未来则带上了邵洁和刘金辉。

如果故事到这为止,那么中欧基金在搭建了老中新明晰的人才梯队、延续了火种的路上,走的还是非常正确的,但转折发生在了2020年。

二、出走的周应波和被雪藏的葛兰

作为从中欧成长起来的明星基金经理,我觉得周应波是一个观察中欧基金的最佳范本。

周应波的中欧时代先锋,是在股市大调整后成立的迷你发起式基金,最早需要向身边朋友点对点推销才得以成立。也因如此,周应波极为关注投资者的持有体验,不希望基金赚钱而投资者不赚钱。

事实也是如此,投资初期他依靠行业景气投资做到了2016年同类排名第四。2018年他将管理层是否靠谱加入投资框架,同年中欧时代先锋顶着九成股票仓位,只跌了11.80%,而同期股票跌幅中位数高达35%。

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战绩如此优秀,周应波却在2018年的年终总计中说:“2018年我们在大类资产配置上基本失败。”

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2019年后,靠着出色的业绩,关注度和资金依然源源不断地流入中欧时代先锋,但周应波的感受不是快乐,而是带着焦虑和紧张。在2019年二季度,他已经开始担忧规模给业绩可能带来的冲击。

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2020年二季度,周应波在季报中明确拒绝了在基金大牛市中发新基的诱惑,坚持对自己出诚实,也一以贯之的对投资者的负责。

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但非常神奇的是,季报中刚说不发新基,却在2020年9月23日,周应波却要成立一只新基金,中欧互联网先锋!

当时的我是非常震惊的!因为这非常不“周应波”。

我顺便将这个时间点捋了一下,2020年8月,中欧基金8月份为葛兰发了中欧阿尔法,9月份为老将王培发了中欧责任投资。

我秒懂,即使已经做到被全行业被投资者认同,周应波依旧逃不过“规模招财猫”工具人的需求。

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可以说,原本非常“克制”不趁热发新基的中欧基金,却在2020年下半年画风突变,利用明星基金经理疯狂敛规模,营销变得也异常凶猛。

但对于我来说,这种用力过猛的方式总让我不太舒服。比如这张地铁海报,不细看其实没毛病,但有人如果注意到统计区间的话,那就会发现他们的“小心机”。

统计时间是2014/1月-2020/12月,这个区间是7年。

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而7年之前是2015年,上一轮牛市起点,别说他们,很多基金公司的橱窗基平均下来的业绩其实都还不错。

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或许从这一刻开始,周应波认为自己要专注投研、为投资者人持续创造良好收益的初心,和中欧基金冲规模的理念发生了严重的冲突。酝酿一年半后,周应波在2022年的出走,他在给投资者的告别信中,说到:

“公募基金的投资管理与基金投资行为之间,相隔着基金投资研究配置、基金发行、渠道销售等诸多流程,还存在着各环节考核短期化、追涨杀跌的情况,基金业绩转化为投资者获得是很不容易的,需要我辈同仁多加努力。”

而葛兰也2022年的疫情期间,极少见的发了一个语焉不详的朋友圈:

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三、中欧基金的初心,还在吗?

周应波的出走,我私下认为是带走了中欧基金四分之一的良心。

而规模庞大业绩接连滑铁卢却被雪藏的葛兰,又带走了中欧基金另外四分之一的良心。

当然,中欧基金的吃相未必是最难看的。在主动权益TOP20的榜单里,这些基金公司为了规模也使出过浑身解数。

但现在的中欧基金,在股东和管理层层面上来说,无疑是成功的。因为刘建平和窦玉明携手,将中欧基金从名不经传的小基金公司打造成为行业内的领头羊,虽然让股东的股权被稀释了,但却让股东的财务回报有了质的飞跃。

从行业内的角度来看,中欧基金显然也是成功的。虽然事业部制被许多基金公司效仿,但却没有一家公司复制中欧基金的成功。

但从投资者的角度来看,可能见仁见智,但从我近年来的反馈来看,似乎周边的持有人多少觉得中欧基金已经从一家“良心、精品”降维到了“哦,那家广告很多的基金公司”。

这原因出在哪?我想或许是行业责任吧。

这就像一位明星,在他没有出名之前,他使出各种手段博出位,你不会和他谈行业责任,因为他的示范作用是有限的。但他一旦成为顶流,他再用一些有损粉丝利益的事情博出位,那么你就会发现他可能是德不配位了。

最近看着中欧基金有了新一轮大规模的宣传,但里面已不再出现大家耳熟能详的基金经理,代替的是投研团队。

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我猜想,在规模达到预期、明星基金经理被消费完最后一个铜板后,中欧基金将引导大家将注意力转向了中欧的“强大投研团队”上。从这种方向上来看,中欧基金今后大概率是弱化明星基金经理的作用,重点强调“工具化基金经理”---即每个基金经理仅是一个行业赛道型的工具人,择时的部分,交还给投资者。

做到这个份上,不管大家如何评价,我只觉得,资管这门生意,可能真的被中欧基金玩明白了。

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