原燃料价格上涨+钢价下跌，包钢股份预计上半年净利预减超8成

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【概述】

泡财经获悉，7月14日晚间，包钢股份(600010.SH)发布了2022年半年度业绩预减公告，预计实现归属于母公司所有者的净利润2.67亿元-4亿元，与上年同期相比，将减少23.64亿元到24.98亿元，同比减少86%-90%；扣除非经常性损益的净利润2.34亿元-3.67亿元，与上年同期相比，将减少24.01亿元-25.34亿元，同比减少87%-92%。

【科普】

包钢股份主要从事矿产资源开发利用、钢铁产品的生产与销售。主要产品有稀土精矿、萤石精矿等矿产品，建筑用钢材、冷热轧卷板、镀锌钢板、中厚板、无缝管、重轨、型钢等钢铁产品。

【解读】

进入2022年以来，包钢股份业绩持续下滑。此前一季度公司实现归母净利润同比下降54.92%至3.31亿元，包钢股份预计上半年归母净利润2.67亿元-4亿元，则意味着公司二季度单季很可能已经发生亏损。

包钢股份将业绩下滑原因归结为“2022年一季度，受原燃料价格上涨影响，公司盈利水平明显下降，4月末钢价快速下跌，上游原燃料价格高位运行，公司主要钢铁产品成本上升，毛利率下降，导致公司2022年上半年经营业绩同比大幅降低。”

梳理公司2021年财报可以发现，包钢股份所谓的“原燃料”指的是铁矿石、焦煤等。

据choice数据，2022年2月底至4月8日，焦煤出厂价开启了一波快速上涨，由2420元/吨涨至3150元/吨，期间涨幅为30.17%。这一高位持续了一个月之久，直至5月13日开始震荡下行，截至6月30日报2800元/吨。较之2月底，仍有15.7%的涨幅。

国产铁矿石价格方面，由2022年1月4日874.79元/吨一路上涨至4月14日1035.94元/吨，价格在千元大关维持了1个月，直至5月10日才跌破千元，并在6月24日回调至900元/吨之下。截至7月13日，报价为841.59元/吨。

包钢股份今日公告，4月末钢价快速下跌，叠加原燃料价格上涨，表明公司利润两头受压，这是公司上半年业绩大幅下滑的主要逻辑。

招商证券分析，近两个月，吨钢盈利预测值基本处于亏损状态，最差时亏损300-500元/吨。放眼下半年，供给端的改善已经成为事实，需求端的恢复正在路上，6月份专项债的超预期发放、各部委督促资金和项目的落实并要求尽快形成工作量，预计下半年的钢材需求转好基本没有疑问。

国泰君安也认为，短期来看，行业仍处于传统淡季，但我们认为需求底部已经出现，目前正处于需求磨底的关键阶段。进入8、9月份，随着淡旺季切换，在“稳增长”背景下，我们认为前期被压制的需求将加速回补。分领域来看，基建领域，国家层面要求专项债在8月底前基本使用到位，下半年基建项目将加快建设，基建用钢需求有望显著提升；地产领域，我们预期下半年政策底将逐步传导至基本面底，地产用钢需求有望触底回升；此外，随着制造业复产复工持续推进，汽车缺芯问题逐步缓解及政策支持出现拐点，制造业及汽车用钢需求也有望逐步回暖。

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