【晨观方正】金工/金融/科技&电子20220726

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今天是2022年7月26日星期二，农历六月廿八。每一个夏日的清晨，方正研究向您提供及时新鲜的研究观点，秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念，珍重您的信任，保护您的投资。

“每日新观点”将为大家带来：

行业时事

金工 | 曹春晓

FOF基金2022年二季报分析：公募FOF配置偏好有哪些变化？

全市场公募FOF二季度概况

截至2022年二季度末，全市场公募FOF数量306只，全市场公募FOF总规模2223亿，偏债和偏股FOF的规模合计占比80%。头部FOF管理人梯队明显，8家管理人FOF规模破百亿；FOF规模最大的前三家管理人分别为交银施罗德、兴证全球、汇添富，民生加银排在第四位。二季度FOF新发数量和新发规模环比继续下降，二季度新发FOF数量32只，新发规模100亿。

公募FOF基金业绩分析

二季度市场反弹明显，FOF基金业绩表现回暖，二季度股票FOF、偏股FOF、目标日期FOF、偏债FOF、平衡FOF、债券FOF的业绩分别5.26%、6.16%、4.12%、1.99%、2.83%、1.18%。二季度收益率前5的偏股FOF分别为恒越汇优精选三个月、易方达优势领航六个月持有A、中欧汇选一年封闭运作A、易方达优势价值一年持有A、汇添富经典价值成长一年持有。

公募FOF基金配置分析

我们根据FOF基金的持有股票市值和穿透底层子基金的股票、债券仓位来计算FOF基金的权益债券仓位，二季度全市场FOF基金的权益仓位为31.70%，债券配置仓位为68.30%，权益仓位上升明显。二季度FOF基金重仓持有市值最高的前三只股票分别为宁德时代、保利发展、比亚迪。

FOF重仓持有基金分析

公募FOF规模以偏债FOF为主，FOF基金持仓规模靠前的基金以债券型基金为主，交银裕隆纯债A、交银纯债AB被重仓持有最多。从FOF配置偏好来看，二季度外部FOF增持数量最多的权益基金为中庚价值领航、易方达环保主题、中泰星元价值优选A、建信潜力新蓝筹A、富国转型机遇。二季度外部FOF增持数量最多的债券基金分别为华泰柏瑞季季红A、交银裕隆纯债A、兴全稳态A、华安信用四季红A、天弘永利债券A

风险提示：本报告基于基金季报数据分析，不构成任何投资建议；基金的持仓可能会因为未来市场变化而变化；基金产品可能未完全按照基金合同约束运作，存在风格转换的情形。

金融 | 郑豪

2022Q2基金持仓分析：券商板块获增持，银行和保险持仓减少

核心要点：

1、全市场基金净值环比上升，持A股市值占比回升。二季度末全市场基金总净值环比上升6.34%，非货型基金和主动型基金净值环比上升3.61%、5.01%；公募基金持A股市值上升，占流通市值比例也有所回升，二季度末公募持有A股占总市值的比例为8.44%，环比增加了0.19个百分点。2、全市场基金对银行持仓比例回落。二季度末银行板块占全市场基金持仓的3.91%，环比减少1.37个百分点，同比下降1.14%个百分比点；二季度末沪深300指数中银行板块权重为8.75%，二季度末银行板块占主动型基金总持仓的2.76%，环比下降1.52个百分点，仓位有所回落，持仓比例仍处于18年以来的相对低位。3、全市场基金持仓中证券板块比例小幅回升。2022年二季度末券商行业占全市场基金总持仓的3.18%，环比增加4bp。主动型基金持仓券商板块的比例有所上升。二季度末券商行业占主动型基金总持仓的1.08%，环比增加12bp。二季度末沪深300指数中券商板块权重为5.62%，主动型基金持仓比沪深300指数权重低配4.54%。全市场基金持仓中券商行业配置仓位小幅提升，仍处于18年以来的历史低位。4、全市场基金持仓中保险板块比例小幅回落。二季度末保险板块占全市场基金总持仓的0.80%，较上季度环比减少3bp；二季度末沪深300指数中保险板块权重为3.25%，二季度保险板块占主动型基金总持仓的0.18%，环比下降2bp，仓位小幅下降，仍处于18年以来的历史低位。风险提示：市场剧烈波动致景气度下行；受新冠疫情影响经济发展不达预期；新发基金不及预期。

科技&电子 | 陈杭

智能座舱增量系列报告——汽车座椅

随着汽车向“移动的第三生活空间”迈进，汽车座椅同步迈入了智能座舱“舒适化”和“安全化”新阶段。

全球90%以上的座椅市场份额被安道拓、李尔、麦格纳、丰田纺织、佛吉亚等外资占据，集中度很高，产业封闭。汽车座椅的上游包括座椅滑轨、座椅电机、座椅驱动器、座椅调角器等核心零部件。随着汽车座椅行业沿着“国产化+轻量化+智能化”趋势发展，我国本土相关企业将迎来发展的黄金时期。

我们认为汽车座椅三大点超预期：

1、市场空间大：座椅是智能座舱里价值量弹性最大的部件。随着对高端化的按摩椅、行政航空椅、零重力座椅等需求上升，座椅的单车价值量不断上升。2、国产化率低：由于本土企业发展较晚，同时需要经过一系列车规认证，绝大多数市场由外资品牌把持。千亿市场中，国内只有少数小供应商，国产替代空间巨大。3、技术含量高：看似简单的座椅，除了集中了安全性外，其实是”半个机器人”。内部含众多马达驱动和控制单元，同时还涉及各种面料选择和人体工学设计方面的考量，技术门槛堪比机器人。相关标的：天成自控、上海沿浦、祥鑫科技、继峰股份、亿和控股。风险提示：行业竞争风险；供应商集中度较高的风险；持续研发与创新能力不足的风险；疫情反复的风险。