风享·周期与能源 | 各团队投资观点周分享 20220828

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天风证券周期&能源每周谈

时

间

8月28日 周日 16:30

嘉

宾

房地产行业首席分析师 韩笑

观点精要

房地产

8月24日国务院常务会议召开，会议明确提出允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。表述聚焦于地方层面信贷工具的实施，可视为此前“因城施策”政策基调的延续，且更具针对性和灵活性。

我们认为，对冲当前较大的基本面下行压力、避免行业出清节奏失控是需求侧政策持续加码的主要目标，而本轮行业的核心博弈点在于供给侧，我们延续8月22日《稳需求治标，保交付治本》中的观点，预期修复和信心重塑不能完全依赖于需求政策宽松，只有给与市场参与者明确的解决方案，解决保交付和债务问题，供给侧迎来真实出清，才能从根本上解决预期和信心问题。

投资建议：我们看好行业投资逻辑从“旧三高”向“新三高”切换，即由“高负债、高杠杆、高周转”转向“高能级、高信用、高品质”。具有更优秀信用资质及资源储备的国央企和头部房企有望率先受益于下半年的行业复苏。持续推荐：1）优质龙头：中国海外发展、金地集团、保利发展、万科A、龙湖集团、招商蛇口；2）优质成长：新城控股、旭辉控股集团；3）优质物管：碧桂园服务、招商积余、保利物业、旭辉永升服务。建议关注：华发股份、越秀地产、建发国际、滨江集团、绿城中国等。