【国联研究】2023年2月金股组合

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2023年2月十大金股组合推荐：

01

紫光股份

计算机

推荐理由：

1）数字经济核心受益标的；

2）核心子公司H3C发展态势良好，核心产品市占率稳定；

3）持续加大研发投入，不断加深护城河；

4）收购H3C 49%少数股东权益有望直接增厚上市公司利润；

5）新控股股东有望带来产业协同。

风险提示：

系统性风险；政府、运营商、互联网等大型客户需求不达预期；海外业务发展不及预期；上游供应链受到冲击；收购少数股东权益进度不达预期。

推荐人：孙树明

执业证书编号：S0590521070001

02

比亚迪

电力设备与新能源

推荐理由：

1）比亚迪22年新能源汽车总销量186.35万辆，同比+208.64%，创销量新高，在疫情影响下逆势实现销量的高速增长，体现出公司的技术与产品均拥有极强的竞争力；

2）公司通过开展多品牌战略以及上市不同价格段的产品，产品矩阵日趋完善，1月5日发布新品牌仰望的百万级硬派越野U8和百万级纯电动超跑U9，有望打开高端车市场，提升品牌溢价；

3）公司加速海外市场拓展，新能源产品海外放量值得期待；

4）公司在手订单充足，规模效应持续显现，有望在一季度车市淡季走出独立行情，为23年业绩提供保证。

风险提示：

新能源汽车市场销量不及预期；新车型交付不及预期；行业竞争加剧；上游原材料涨价风险。

推荐人：贺朝晖

执业证书编号：S0590521100002

03

龙源技术

电力设备及新能源

推荐理由：

1）营收增长带动盈利增强，深度受益火电投资新周期，业绩趋势性好转，多省出台容量市场、火电+新能源等发展政策，推升火电建设回暖，新型电力系统转型进入实施阶段，煤电三改大规模推进，调节能力价值推高火改热情；

2）公司等离子体燃烧器占据市场90%份额，锅炉综合改造能力较强，电极锅炉调峰运营项目开辟新路径，混氨燃烧等技术方案助力火电持续减排，公司发展或已进入快车道。

风险提示：

火电改造经济性不及预期；市场竞争加剧；关联交易风险内容。

推荐人：贺朝晖

执业证书编号：S0590521100002

04

阳光电源

电力设备及新能源

推荐理由：

1)充分受益于美国储能市场高增。公司储能业务80%来自海外且以美国为主，22年美国储能逆势高增，前三季度装机同比+88%；我们预计23年美国市场受光伏“双反”关税停征和IRA法案的提振，储能装机有望进一步大幅提升；

2)成本压力缓解，盈利能力回升。公司Q3以来成本传导较为顺畅，当前上游硅料及碳酸锂价格较高点分别下降15.8%和4.6%，海运成本下降，“缺芯”情况缓解，多维度边际改善，盈利能力有望持续提升；

3)丰富产品矩阵开拓高毛利市场。光伏逆变器领域，针对海外市场的产品标准和特殊需求，即将推出MLPE和关断器等产品；储能领域强化渠道建设，预计22-24年户用储能出货6.5/35/55万套，贡献新增长级。

风险提示：

海外政策变动；光伏装机不及预期；原材料价格波动。

推荐人：贺朝晖

执业证书编号：S0590521100002

05

赛轮轮胎

化工

推荐理由：

1)海运费降至疫情前水平，海外市场作为轮胎行业最重要的利润来源，阻碍轮胎出口的障碍已消除；

2)北美轮胎库存消化至3-4个月的低位水平，市场存在补库需求；

3)公司在东南亚的产能持续扩张，在轮胎板块修复的同时具备α属性。

风险提示：

海外轮胎需求不及预期。

推荐人：柴沁虎

执业证书编号：S0590522020004

06

恒瑞医药

医药生物

推荐理由：

1）创新药布局广泛，海外销售较好的SGLT-2、PARP、CDK4/6等多个靶点药物恒瑞均有创新药上市；

2）集采冲击影响见底；

3）创新药出海预期；

4）医保谈判中，多个产品新入和续约成功。

风险提示：

医保谈判降价超预期；集采降价超预期。

推荐人：郑薇

执业证书编号：S0590521070002

07

华润三九

医药生物

推荐理由：

1）2023年上半年感冒类产品订单持续，四类药销售解禁后，2023下半年有望持续增长；

2）随着销售备案增加与疫后医院诊疗恢复，配方颗粒业务有望达到40%以上增长。

风险提示：

行业竞争加剧风险；医院诊疗量恢复不及预期；原材料供应及价格波动风险；利润下滑风险。

推荐人：郑薇

执业证书编号：S0590521070002

08

王府井

商贸零售

推荐理由：

1）百货基本盘稳固；

2）离岛免税逐步兑现业绩；

3）市内店增量政策明确收益；

4）中远期目标市值500亿+。

风险提示：

宏观经济增长放缓；二次疫情冲击风险。

推荐人：邓文慧

执业证书编号：S0590522060001

09

石头科技

家用电器

推荐理由：

1）短期看好原材料成本下行和降本增效措施带来的公司利润修复；

2）长期看好扫地机等新兴清洁电器低渗透率下依靠产品质量提升和价格带下移带来的成长空间。

风险提示：

疫情扩散超预期风险；海外需求不及预期风险；原材料成本上升风险；价格战等恶性竞争风险。

推荐人：荣泽宇

执业证书编号：S0590522020001

10

中国平安

非银金融

推荐理由：

1）公司为保险行业龙头，将显著受益于经济复苏，随着我国经济的稳步复苏以及居民消费的修复，公司负债端销售有望迎来改善，随着社融的改善后续市场利率水平有望回升，从而利好公司资产配置；

2）房地产政策有望不断推出，房地产行业经营环境有望好转，从而改善公司资产质量。公司资产和负债端经营状况均将迎来边际改善，推动公司估值持续回升。

风险提示：

经济复苏低于预期；监管趋严；转型不及预期。

推荐人：曾广荣

执业证书编号：S0590522100003