格局改变，休整有望即将结束

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1.市场进入上行趋势格局。整体而言，结合短期技术面、宏观场景，市场或即将告别休整期，迎来上行趋势中的加速阶段；

2.权益基金本周小幅上调大盘股票仓位。其中在医药、银行、房地产、非银行金融、基础化工等行业的仓位下降，电子、计算机、通信、传媒、煤炭等行业的仓位提升；

3.净利润断层本周超额基准0.72%，本年累计绝对收益16.53%。

格局改变，休整有望即将结束

市场整体：上行趋势

估值水平：偏低区域

仓位建议：60%

市场大势：择时体系信号显示，均线距离由上周的1.92%变化至3.35%，绝对距离大于3%，市场中期格局由震荡进入上行趋势。市场进入上行趋势格局，核心的驱动指标为赚钱效应指标，当前赚钱效应值为3.96%，显著为正，显示市场中期上行趋势格局有望延续。短期而言，宏观层面，下周迎来美国通胀数据的发布窗口，短期对风险偏好仍有压制；技术面上，我们4周之前提示的万亿成交同时滞涨的信号出现将引发市场的短期休整，目前正在兑现，成交的缩量将是更好的参与时点；展望中期行情，基本面上在稳增长和美国加息放缓的大背景下，叠加赚钱效应的持续增加，市场已经开启上行趋势格局。整体而言，结合短期技术面、宏观场景，市场或即将告别休整期，迎来上行趋势中的加速阶段。

行业配置：行业配置模型继续推荐困境反转型板块。困境方面，处于较为低估的行业主要集中在金融地产链和TMT和医药相关板块，从反转预期角度看，包含资金偏好和基本面变化的预期扭转，医药、地产和TMT存在改善预期，此外新能源中的新技术方向也是具有持续的预期交易，短期可重点关注四个板块的交替轮动。基金产品可重点关注TMT ETF(512220)和科创ETF。

节前周报认为：“结合短期技术面、宏观场景，市场短期仍有休整可能，但考虑中期的上行判断，建议在休整中提升仓位。”市场继续震荡整理， 最终wind全A下跌0.11%，市值维度上，本周代表小市值股票的国证2000上涨0.98%，中盘股中证500下跌0.15%，沪深300下跌0.85%，上证50下跌1.01%;本周中信一级行业中，传媒和电力涨幅最大，传媒上涨2.47%；有色金属和煤炭表现最差，有色金属下跌2.74%。本周成交活跃度上，计算机和传媒板块资金流入明显。

从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线和短期均线的距离继续拉大，最新数据显示20日线收于5119点，120日线收于4953点，短期均线开始位于长线均线之上，两线距离由上周的1.92%变化至3.35%，绝对距离大于3%，市场中期格局由震荡进入上行趋势。

市场进入上行趋势格局，核心的驱动指标为赚钱效应指标，当前赚钱效应值为3.96%，显著为正，显示市场中期上行趋势格局有望延续。短期而言，宏观层面，下周迎来美国通胀数据的发布窗口，短期对风险偏好仍有压制；技术面上，我们4周之前提示的万亿成交同时滞涨的信号出现将引发市场的短期休整，目前正在兑现，成交的缩量将是更好的参与时点；展望中期行情，基本面上在稳增长和美国加息放缓的大背景下，叠加赚钱效应的持续增加，市场已经开启上行趋势格局。整体而言，结合短期技术面、宏观场景，市场或即将告别休整期，迎来上行趋势中的加速阶段。

配置方向上，我们的行业配置模型继续推荐困境反转型板块。困境方面，处于较为低估的行业主要集中在金融地产链和TMT和医药相关板块，从反转预期角度看，包含资金偏好和基本面变化的预期扭转，医药、地产和TMT存在改善预期，此外新能源中的新技术方向也是具有持续的预期交易，短期可重点关注四个板块的交替轮动。基金产品可重点关注TMT ETF(512220)和科创ETF。

从估值指标来看，wind全A指数PE位于30分位点附近，属于偏低水平，PB位于20分位点附近，属于偏低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位60%。

择时体系信号显示，均线距离由上周的1.92%变化至3.35%，绝对距离大于3%，市场中期格局由震荡进入上行趋势。市场进入上行趋势格局，核心的驱动指标为赚钱效应指标，当前赚钱效应值为3.96%，显著为正，显示市场中期上行趋势格局有望延续。短期而言，宏观层面，下周迎来美国通胀数据的发布窗口，短期对风险偏好仍有压制；技术面上，我们4周之前提示的万亿成交同时滞涨的信号出现将引发市场的短期休整，目前正在兑现，成交的缩量将是更好的参与时点；展望中期行情，基本面上在稳增长和美国加息放缓的大背景下，叠加赚钱效应的持续增加，市场已经开启上行趋势格局。整体而言，结合短期技术面、宏观场景，市场或即将告别休整期，迎来上行趋势中的加速阶段。我们的行业配置模型继续推荐困境反转型板块。困境方面，处于较为低估的行业主要集中在金融地产链和TMT和医药相关板块，从反转预期角度看，包含资金偏好和基本面变化的预期扭转，医药、地产和TMT存在改善预期，此外新能源中的新技术方向也是具有持续的预期交易，短期可重点关注四个板块的交替轮动。基金产品可重点关注TMT ETF(512220)和科创ETF。

权益基金本周小幅上调大盘股票仓位

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公募基金最新配置信息

以Wind基金分类为基础，我们分析了普通股票型基金与偏股混合型基金两类公募基金的平均配置情况。

截止2023-02-10日，普通股票型基金仓位中位数为86.1%，相比上周估计值下降0.2%，偏股混合型基金仓位中位数为83.6%，相比上周估计值上升0.6%。上周普通股票型基金与偏股混合型基金在市场大盘组合估计仓位值分别上升0.8%和上升0.7%，在市场小盘组合估计仓位值分别下降0.9%和下降0.1%。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为15.5%和34.6%。

公募基金最新行业配置估计数据如下表所示：

公募基金最新行业配置在2016年以来排序分位点如下表所示：

以中信一级行业分类作为股票行业划分依据，截止2023-02-10日公募基金在电子、电力设备、医药、食品饮料、基础化工等行业有着较高的配置权重。上周偏股投资型基金在医药、银行、房地产、非银行金融、基础化工等行业的仓位下降，在电子、计算机、通信、传媒、煤炭等行业的仓位提升。

净利润断层本周超额基准0.72%

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戴维斯双击组合

策略简述

戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。

今年以来，策略累计绝对收益12.08%，超额中证500指数4.07%，本周策略超额中证500指数0.24%。本期组合于2023-01-30日开盘调仓，截至2023-02-11日，本期组合超额基准指数0.92%。

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净利润断层策略

策略简述

净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点：“净利润”，指通常意义上的业绩超预期；“断层”，指盈余公告后的首个交易日股价出现向上跳空，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度。

策略在2010年至今取得了年化33.55%的收益，年化超额基准30.85%。今年以来，组合累计绝对收益16.53%，超额基准指数8.52%，本周超额收益0.72%。

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沪深300增强组合

策略简述

根据对优秀基金的归因，投资者的偏好可以分为：GARP 型，成长型以及价值型。GARP型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB与ROE的分位数之差构建PBROE因子，寻找估值低并且盈利能力强的股票；以PE与增速的分位数之差构建PEG因子，寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。

基于投资者偏好因子构建增强沪深300组合，历史回测超额收益稳定。今年以来，组合相对沪深300指数超额收益为-0.85%；本周超额收益为0.61%；本月超额收益为0.03%。