浙商早知道 | 3月14日

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【浙商化工 李辉】远兴能源：公司纯碱成本领先全行业，未来产能打开业绩空间。

【浙商固收 高宇】债券市场专题研究：维持2-3Y基础仓位，3-5Y二级资本债作增强。

1、大势：

3月13日上证指数上涨1.2%，沪深300上涨1%，科创50上涨0.5%，中证1000上涨0.5%，创业板指下跌0.6%，恒生指数上涨1.9%。

2、行业：

3月13日表现最好的行业分别是计算机公司深度：国内天然碱龙头企业，银根矿业投产打开业绩新空间

1、化工—远兴能源

2、推荐逻辑：

公司纯碱成本领先全行业，未来产能打开业绩空间。

1）超预期点：

公司产能投放进度高于市场普遍认知。

2）驱动因素：

①公司产能投放；

②纯碱价格上涨。

3）盈利预测与估值：

预计2022-2024年公司营业收入为10604/14086/18406百万元，营业收入增长率为-12.71%/32.84%/30.67%，归母净利润为3122/4262/5642百万元，归母净利润增长率为-36.95%/36.54%/32.37%，每股盈利为0.85/1.16/1.54元，PE为10.84/7.94/6.00倍。

3、催化剂：

纯碱低库存、高开工率。

4、风险因素：

新项目建设不及预期，房地产景气度持续低迷，政策变动等。

报告日期：2023年3月12日

报告详情：

03 重要观点

【浙商固收 高宇】债券市场专题研究：复苏缓且长 久期不宜追——纯债策略周报

1、所在领域：固收

2、核心观点：

复苏缓且长，久期不宜追。

1）市场看法：

在经济非单边修复行情下，市场容易产生寻求交易机会的想法，但是在基本面修复是当下主线逻辑不变的情况下，利率中枢震荡向上、估值波动性同步提高，长久期利率择时交易难度较大，利率交易更应注重防风险而不是找机会，切忌“因小失大”。建议在10Y国债收益率上行至3.0%以上时做配置仓位。

2）观点变化：持平

3）驱动因素：

金融数据、高频数据、配置利差等。

4）与市场差异：

在经济非单边修复行情下，市场容易产生寻求交易机会的想法，但是在基本面修复是当下主线逻辑不变的情况下，利率中枢震荡向上、估值波动性同步提高，长久期利率择时交易难度较大。

3、风险提示：

基本面超预期变动；货币和财政政策超预期。

报告日期：2023年3月12日

报告详情：