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【浙商化工 李辉】远兴能源:公司纯碱成本领先全行业,未来产能打开业绩空间。
【浙商固收 高宇】债券市场专题研究:维持2-3Y基础仓位,3-5Y二级资本债作增强。
1、大势:
3月13日上证指数上涨1.2%,沪深300上涨1%,科创50上涨0.5%,中证1000上涨0.5%,创业板指下跌0.6%,恒生指数上涨1.9%。
2、行业:
3月13日表现最好的行业分别是计算机公司深度:国内天然碱龙头企业,银根矿业投产打开业绩新空间
1、化工—远兴能源
2、推荐逻辑:
公司纯碱成本领先全行业,未来产能打开业绩空间。
1)超预期点:
公司产能投放进度高于市场普遍认知。
2)驱动因素:
①公司产能投放;
②纯碱价格上涨。
3)盈利预测与估值:
预计2022-2024年公司营业收入为10604/14086/18406百万元,营业收入增长率为-12.71%/32.84%/30.67%,归母净利润为3122/4262/5642百万元,归母净利润增长率为-36.95%/36.54%/32.37%,每股盈利为0.85/1.16/1.54元,PE为10.84/7.94/6.00倍。
3、催化剂:
纯碱低库存、高开工率。
4、风险因素:
新项目建设不及预期,房地产景气度持续低迷,政策变动等。
报告日期:2023年3月12日
报告详情:
03 重要观点
【浙商固收 高宇】债券市场专题研究:复苏缓且长 久期不宜追——纯债策略周报
1、所在领域:固收
2、核心观点:
复苏缓且长,久期不宜追。
1)市场看法:
在经济非单边修复行情下,市场容易产生寻求交易机会的想法,但是在基本面修复是当下主线逻辑不变的情况下,利率中枢震荡向上、估值波动性同步提高,长久期利率择时交易难度较大,利率交易更应注重防风险而不是找机会,切忌“因小失大”。建议在10Y国债收益率上行至3.0%以上时做配置仓位。
2)观点变化:持平
3)驱动因素:
金融数据、高频数据、配置利差等。
4)与市场差异:
在经济非单边修复行情下,市场容易产生寻求交易机会的想法,但是在基本面修复是当下主线逻辑不变的情况下,利率中枢震荡向上、估值波动性同步提高,长久期利率择时交易难度较大。
3、风险提示:
基本面超预期变动;货币和财政政策超预期。
报告日期:2023年3月12日
报告详情:
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