【房地产】需求侧按揭增量仍有限，供给侧民企融资略改善——房地产行业流动性及公募REITs跟踪报告（2023年2月）（何缅南）

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报告摘要

需求侧：居民按揭增量仍有限，主流银行放贷提速

2023年2月，居民部门新增存款7,926亿元，同比增加10,849亿元，环比减少54,074亿元；1-2月，居民部门累计新增存款7.0万亿元，同比增加18,749亿元。2月人民币贷款增加18100亿元，同比增加5800亿元，环比减少30900亿元；其中居民部门新增2081亿元，同比增加5450亿元。拆分居民部门来看，2月居民短贷增加1218亿元，同比增加4129亿元，环比增加877亿元；居民中长贷新增863亿元，同比多增1322亿元，环比减少1368亿元。1-2月累计新增居民中长贷3094亿元，同比增速为-55.6%，新增居民中长贷占新增人民币贷款比重约4.6%。

截至3月10日，全国首/二套房按揭利率下限分别为4.10%/4.90%。103个重点城市主流首/二套房贷利率为4.04%/4.91%，主流银行平均放款周期28天。

供给侧：房地产债权支持工具加速落地生效，信用债发行同比回升

2023年2月房企境内外单月合计发债432亿元，环比-10.4%，同比+30.0%，单月净融资-355亿元。其中2月境内发债规模回落，单月发行375亿元，环比下降4.0%，同比上升24.3%，单月净融资74亿元；2月境外债单月发行56亿元，环比下降34亿元，同比上升82.5%，单月净融资额约-430亿元。具体来看，主流国央企仍保持相对畅通融资渠道，随着中央及地方相关支持政策的出台，市场信心逐渐恢复，民营房企融资环境也得到一定程度改善。

民企存量债务展期及重组方面，华夏幸福、阳光城、金科集团和中国奥园涉及已到期债券本金以及应计利息商议展期和债务重组的情况。

2022年9月/10月/11月，抵押补充贷款当月分别新增1082/1543/3675亿元；2023年2月，当月新增17亿元，为“保交楼”提供有力的资金保障。截至2023年2月，PSL余额为3.14万亿元，同比增长12.15%。

截至3月3日，C-REITs产品已增至25只。从上市日到至今的二级市场收益情况来看，除平安广州广河、中金安徽交控及华夏中国交建高速REIT破发外，其他产品全部实现正收益，其中10只股价较上市首日涨幅超20%，平均录得涨幅16.6%。

风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。

发布日期：2023-03-12

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