这两天，相信大家都有关注到一个财经消息，那就是央行发布了1月份的金融数据，其中信贷数据喜迎“开门红”。
而今天股市主要指数全线飘红，部分原因正是得益于这份金融数据对市场信心的提振。
那就让我们来好好分析一番。
1
信贷数据为什么重要？
我们可以从个人实际生活的角度去理解信贷的影响。
大家试想一下，什么情况下我们会愿意多借钱去消费？是不是具有较强的消费需求，对自己未来的收入或者生活有信心的时候？
大家不要小瞧每一笔消费，这些消费会促进企业扩大生产，得到更多利润，提供更多工作岗位或者提高工资。我们有工作了，工资多了，反过来又会刺激我们消费，从而形成一个良性的循环。
信贷数据高，说明企业跟居民愿意借、也能借到更多的钱，他们拿到的钱更多会用来生产或者消费，从而推动经济走强。
这也是为什么大家非常关注信贷这个数据，尤其是在当下。
对市场有所关注的小伙伴应该都知道，之前我们一直有提到，去年11月份以来市场的回暖，很大一部分原因是大家对经济复苏的预期。
而信贷数据，一定程度上是在验证这个预期。
2
1月信贷数据怎么看？
大致了解信贷数据的基本情况之后，我们再来分析一下前不久公布的1月金融数据。
央行2月10日公布的数据显示，2023年1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元，大超市场预期，其中企业部门贡献了绝大部分的增量。
了解完总量情况，接下来我们来看分项结构。
1月份信贷数据中，非常明显的结构特点是“企业贷款强劲，居民信贷需求偏弱”。
企业贷款强劲
从企业部门看，中长期贷款新增3.5万亿，同比多增1.4万亿，同比多增幅度为历史各年1月最高；短期贷款新增1.51万亿，同比多增5000亿，同比多增规模历史次高。
企业部门信贷高增，招商证券认为可能有以下几方面的原因。
第一，政策指导。年初央行召开主要银行信贷工作座谈会，要求“各主要银行合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力”。
第二，早放贷早收益的思路下，年初金融机构冲击开门红，通过降价的方式做大贷款投放规模，并且考虑到春节的影响，今年1月的信贷整体是强于季节性的。
第三，信用债券发行收缩环境下，企业转而通过贷款弥补资金需求。
第四，1月信贷开门红中并未出现票据冲量的情况，且企业短贷和中长期贷款均高增，显示社融结构整体较好，随着经济活力提升，企业融资需求有支撑，基建投资和工业企业投资或在其中发挥了重要作用。
居民信贷需求偏弱
从居民部门看，1月居民短期贷款、中长期贷款同比分别少增665亿、5193亿，降幅均有扩大。
对于短期贷款的减少，浙商证券对此的分析是：
虽然春节前后人员流动、旅游出行、餐饮娱乐等活动回暖，对居民短期贷款有所带动，但数据同比少增或体现当前居民消费能力及意愿仍有待进一步释放。
而居民中长期贷款大幅回落主要有两方面的影响，一是春节刚好在1月份，受假期影响，房地产销售低迷，这个从房地产销售数据中有所佐证；二是受房贷利率下降影响，近期不少居民选择提前还贷。
3
信贷数据超预期对股市的影响
分析完信贷数据之后，最后我们来看一下，往年信贷数据超预期时，市场都是如何演绎的？
通过统计历史数据，招商证券发现，历次信贷数据大超预期时，数据对A股市场具有短期提振作用。
社融数据公布后5天，万得全A指数上涨概率达到78%；数据公布后20天，上涨概率达到67%。
从市场风格来看，历次信贷数据大超预期时，短期内A股多表现为成长风格占优。
无论是社融数据公布后5天还是后20天，相比万得全A指数，创业板指和中证1000指数多有不错的超额收益。
兴业证券也同样发现，以中证1000为代表的小盘风格相对于上证50代表的大盘风格，与社融的相关性更强。
总的来说，历史数据显示，信贷数据超预期的情况下，市场多有上涨，小盘成长风格会更占优。
总量上，1月信贷整体恢复情况较好，实际情况也基本符合近期上调过的市场预期。具体来看，社融仍然是政府力量主导，对应企业端中长期贷款大幅改善。
但需要注意的是内生融资需求改善偏弱，尤其是居民房贷需求偏弱。同时居民存款大幅回升、M2增速创近些年新高，流动性环境偏宽松。
近期国内经济数据的环比改善验证经济的复苏趋势，上周五的信贷开门红将进一步支撑市场对经济复苏的信心，A股有望延续估值修复行情。
从过往数据看，小盘成长风格会更占优。
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