招商基金朱红裕：2024年A股、港股可能有惊喜

2023年12月29日，招商基金首席研究官朱红裕，招商基金翟相栋在一场直播中对2024年投资作出展望。朱红裕指出，从经济本身的内生情况来看，2023年的量价以及库存指标的情况比2022年年底要好很多，因为基本上处在一个底部区域。而且有些行业的资本开支和在建工程都已经到了一个很底部的位置，意味着有可能未来的供求关系会好转。在过去的两三年时间里面，地产行业也经历了一个非常迅猛的大幅度的调整。可能我国两三年就走完了部分国家和地区需要5到10年，甚至更长时间的调整过程。

所以从经济本身的维度来看，2023年会比2022年要好很多，2024年应该会有一个底部筑稳甚至修复的可能性。我国本身估值的消化、筹码的消化以及筹码结构的消化比三年前以及去年好很多。

综合各个维度来看，不管是经济的所处的位置，筹码的结构，市场的预期各个层面， 2024年大概率会不差，甚至有可能超出大家预期。不管是港股还是A股，2024年大家可能会有所惊喜。

翟相栋认为，2024年科技板块的布局，应该是两个思路去做，以长久期的思路去做布局，是比较好的一个时点。

第一个可以关注的领域是顺周期相关的，也就是跟AI和本轮创新不太相关的这些科技成长行业的公司，因为它本身跟经济有一个强贝塔。

无论是电子还是计算机，都是各行各业的上游。如果大家对于经济前景能够乐观起来，这些公司就会有业绩改善和估值修复的双击机会。

这一类的代表有芯片里的模拟类芯片，存储类芯片，以及一些MCU等，包括计算机在内，很多下游行业可能短期有困境，像医疗，金融这类相关的公司，都是一个拉长久期配置的比较好的时点，而且这是偏左侧的长期布局机会。

第二个就是2023年已经有不错表现，然后2024年还会有很多边际变化的行业。这些行业典型的就是以AI为代表的这些软硬件公司。

落实到2024年一年维度去看，翟相栋比较倾向的是2024年真的能够找到一些变现方式、能够解决部分客户痛点的这些生态型垂类公司，这是有投资价值的。

真正稀缺的是原有主业能不能够跟AI技术很好地结合，解决客户的痛点，提升产品的功能性，这才是未来商业逻辑下真正有投资价值，真正有巨大成长潜力的公司所在。

翟相栋觉得在这个大的趋势下，那些未来能够很好的跟AI结合、其产品本身在垂类里面有非常大用户认可度和行业集中度的这些平台型公司，它的价值会重构。所以对于2024年，AI应用已经进入了其投资事业里面比较关注的一个方向。

其他的偏硬件的公司，可能在2023年普遍预期打的比较满。而2024年真正能够进入估值扩张趋势里面，然后还有比较大的一个上涨弹性的公司，翟相栋觉得是比较难找到的。也就是说这些公司2024年跑出比较大的超额收益是相对困难的。