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蓝鲸财经记者 王健文
1 月 5 日，中国最大的煤炭生产企业中国神华以 6646.02 亿元的总市值超越了宁德时代。
作为能源行业的两大龙头企业，中国神华与宁德时代的市值交叉，折射出的是两个行业的不同处境。
受供需关系等因素影响，自 2023 年以来，以煤炭为代表的传统能源板块整体走势良好，且在市场环境的影响下，这类低估值、高分红的公司也受到了市场青睐。而曾经一度高歌猛进的动力电池行业却感受到了资本市场的寒意。
煤炭 " 起风 "，动力电池市值承压
1 月 5 日，中国神华盘中股价回落后走高，上午盘中股价最高涨幅达 0.96%，报 33.75 元 / 股，一度超越了动力电池行业龙头宁德时代。截至收盘，中国神华报收 33.45 元 / 股，较前一交易日微涨 0.06%，再度刷新了 2008 年以来的股价记录，市值也达到了 6646.02 亿元。
同日，宁德时代股价报收 150.90 元 / 股，同比下跌 0.20%，市值也降至了 6638.15 亿元。中国神华的总市值已超越宁德时代。
近期，煤炭板块整体走势良好。本周，万得煤炭行业指数累计涨幅达 5.95%。而从个股角度来看，除中国神华外，1 月 4 日，淮北矿业收于 17.91/ 股，1 月 5 日，潞安环能报收 23.19 元 / 股，均创下上市以来新高。此外，云煤能源也在 1 月 3 日及 1 月 4 日连续收获两个涨停板。
从消息面上看，近期煤炭板块走强受多重因素影响。从煤价上看，虽然 2023 年以来，煤炭价格整体下行，但与 2020 年及 2021 年相比，2023 年煤价仍处于高位。Wind 数据显示，2020 年至 2023 年，秦皇岛 Q5500 报价的平均值分别为 571.70 元 / 吨、882.62 元 / 吨、1269.95 元 / 吨、965.34 元 / 吨。
信达证券研报显示，2023 年煤炭价格中枢明显下行，主要是 2022 年煤炭高溢价后的正常调整，并不意味着煤炭价格已步入下行通道。2023 年的煤炭价格走势表明，在刚性及边际成本支撑下煤价底部得以确认。
此外，近期的煤炭进口政策也对国内煤炭企业形成利好。2023 年 12 月，国务院关税税则委员会公告称，自 2024 年 1 月 1 日起，将恢复煤炭进口关税。除来自澳大利亚和东盟的进口煤延续 0 关税政策外，来自其他国家的进口煤将实行最惠国税率。而此前，自 2022 年 5 月以来，煤炭进口暂定税率为 0。
在煤炭板块受到市场青睐的同时，自 2023 年以来，以宁德时代为代表的动力电池板块却感受到了寒意。
2023 年，万得动力电池概念指数下滑了 31.85%。29 家成分股中，仅有 3 家公司的股价出现上涨。而有 " 宁王 " 之称的宁德时代，一年间股价下挫了 24.81%。比亚迪的股价也下跌了 22.61%。而 2024 年首周，股价下跌的动力电池上市公司数量增至 27 家。其中，宁德时代股价下跌 7.57%。
在经历了 2020 年至 2022 年的扩张后，2023 年，动力电池行业增速减缓。研究机构 SNE 发布的数据显示，2023 年前 10 月，全球动力电池装机总量达 552.2 GWh，同比增长 44%，但这仍低于 2022 年的增幅。2022 年全年，全球动力电池装车总量同比增长幅度约 71.8%。
此外，越来越多的新能源车企开始将自研电池提上了日程。2023 年 12 月，广汽埃安旗下因湃电池智能生态工厂正式投产。此外，吉利、长安、奇瑞等车企宣布了研发计划。随着自研风潮扩大，未来专门的动力电池生产企业的市场规模或也将收到挤压。
高分红蓝筹股获市场关注
在当前的市场形势下，高分红、高股息率的蓝筹股受到市场关注，而煤炭股正是此类股票的代表之一。
在此前的 2023 年三季报发布会上，中国神华曾表示，2023 年将以现金方式分配的利润将不少于公司 2023 年实现归母净利的 60%。
而此前几年中，中国神华同样高比例分红。年报显示，2020 年至 2022 年，中国神华的现金分红额分别为 359.62 亿元、504.66 亿元、506.65 亿元。占当期归母净利润的比例分别为 91.8%、100.4%、72.8%。自 2007 年上市以来，公司的分红率达 55.64%。
除中国神华以外，其他煤炭行业公司也是高分红、高股息的代表。例如，2022 年，陕西煤业的现金分红额达到 211.35 亿元，占当年公司归母净利润的 60.17%；兖矿能源的现金分红额为 212.79 亿元，占归母净利润之比为 69.15%。信达证券数据显示，2022 年，煤炭行业上市公司现金分红比例达到近 50%、股息率达到 7.08%。
此外，银行股也是高分红、高股息的代表行业，截至 2023 年 12 月末，银行板块股息率为 5.97%。以中农工建 " 四大行 " 为例，2022 年，上述四家银行的现金分红额分别为 682.98 亿元、723.76 亿元、1081.69 亿元、972.54 亿元，而从占归母净利润的比重来看，除工商银行为 31.3% 外，其余 3 家银行的占比均为 30%。
而近期，银行股的股价也处于上涨区间。2024 年首周，万得银行行业指数上涨 0.78%，" 四大行 " 中国银行、农业银行、工商银行、建设银行的股价涨幅分别为 3.26%、2.47%、1.88%、2.15%。其中，1 月 4 日，农业银行股价收于 3.77 元 / 股，股价创下历史新高。
近期，兴业证券研报指出，在高增长、高景气行业相对稀缺、内外不确定性扰动短期难以消除的市场环境中，风险偏好难有趋势抬升，而继续以景气为锚博取超额收益的难度也明显提升，盈利稳定、且抵御市场波动能力较强特征的红利低波资产成为了市场更为重点关注的品种。
