揭秘3年收益超30%偏股混合牛基绝活，选股是王道择时是锦上添花

21-23年弱势当道，3年来收益能超过30%的偏股混合型基金无疑是该类型基金的佼佼者。那么这些基金主要是出自哪些基金公司？基金经理都是谁？其中谁能保持3年金身不败年年正收益？这些基金经理是靠什么绝活在这么差的市场中乘风破浪呢？今天通过济安金信基金评价中心相关数据进行复盘，探寻这些牛基的基金经理绝活。

14只牛基“主产区”是大成和景顺长城，5只3年持续正收益

济安金信基金评价中心数据显示，2021年1月1日-2023年12月31日的3年期间，收益率超30%的偏股混合基金一共有14只，分别是：

交银施罗德趋势优先混合A 59.8%

万家精选混合A55.03%，

大成景恒混合A45.27%

大成景恒混合C42.65%

金鹰核心资源混合A48.76%

景顺长城能源基建混合A 40.26%

融通内需驱动混合A/B 40.55%

景顺长城价值领航两年持有期混合 37.01%

大成睿享混合A36.4%

大成新锐产业混合A39.06%

大成睿享混合C34.81%

大成竞争优势混合A34.51%

中庚价值领航混合 35.35%

华商盛世成长混合 35.99%

以上14只偏股混合基金有6只出自大成基金，2只出自景顺长城，万家、华商、融通、中庚、交银施罗德、金鹰各一只。大成基金经理徐彦上榜产品最多，有3只，大成基金经理苏秉毅有2只，景顺长城基金经理鲍无可有2只，华商基金经理周海栋、万家基金经理黄海、交银施罗德基金经理杨金金、融通基金经理范琨 、大成基金经理韩创、金鹰基金经理陈颖、中庚基金经理丘栋荣各一只产品。大成基金有3位基金经理上榜。

表1 近3年业绩超30%混合型偏股基金历年业绩及基金经理

资料来源：济安金信基金评价中心

起止时间：2021年1月1日-2023年12月31日

最难能可贵的是这3年终每年都取得正收益的有3位基金经理管理的5只产品，他们分别是：鲍无可管理的景顺长城能源基建混合A和景顺长城价值领航两年持有期混合；徐彦管理的大成睿享混合A和大成睿享混合C；周海栋、孙蔚管理的华商盛世成长混合。

从这14只牛基的在管规模看，规模最大的是丘栋荣管理的99.56亿中庚价值领航混合，最小的是陈颖管理的6.75亿金鹰核心资源混合A。

揭秘14只牛基能打基因：选股是王道，择时一般

14只牛基的能打基因到底是什么？

我们先通过济安金信基金评价中心混合型基金的盈利能力、选股能力、则择时能力和抗风险能力深入分析。

济安金信

表1 近3年业绩超30%混合型偏股基金各项能力评级

济安金信基金评价中心对上述14只牛基的评级结果显示：14只牛基的盈利能力都是五星评级，抗风险能力有12只是五星评级2只四星评级，选股能力11只五星评级，2只四星评级，1只一星评级。择时能力总体偏弱，一星评级5只，二星评级4只，3星评级5只，只有大成新锐产业混合A获得四星高评级。

对比5只历年正收益牛基各项评级可见，在盈利能力和抗风险能力均为五星评级，选股能力4只五星评级1只四星评级，择时能力3只三星评级2只二星评级，可见能取得持续3年正收益的业绩除了优秀的选股能力和抗风险能力外，择时能力是重要因素。

Brinson模型是一类基于持仓数据对基金业绩进行归因的模型，能够对单期或多期的基金超额收益来源进行分解。可以得出衡量资产配置能力的配置收益与衡量标的选择能力的个股选择收益，从而实现对基金经理投资能力的定量评价。

我们通过Brinson模型对2只业绩位列第一和第二交银施罗德趋势优先混合A、万家精选混合A，2只3年持续正收益牛基景顺长城能源基建混合A、大成睿享混合A的资产配置能力、选股和行业配置能力贡献收益进行深入对比分析。

杨金金管理的交银施罗德趋势优先混合A在21年9月30至2023年9月30期间数据可见，21年的选股带来的收益是21年业绩出色的最大因素，22年行业配置贡献度明显提升，有3个季度行业配置贡献为负，23年行业和选股贡献有两个季度为负。

万家精选混合A的数据显示，22年4个季度中有3个季度选股和行业配置贡献度较大，23年前三个季度只有第三季度是选股和行业是正收益。

大成睿享混合A在2021年9月30至2023年9月30日期间的9个季度里，选股正收益贡献度有7个季度，行业配置正收益贡献有5个季度，资产配置正收益贡献度有5个季度，选股、行业配置和资产配置的贡献度正收益贡献占比平均且占比较高。

景顺长城能源基建混合A在2022年3月31至2023年9月30日期间的6个季度里，选股正收益贡献度有5个季度，行业配置正收益贡献有3个季度，资产配置正收益贡献度有3个季度，选股、行业配置和资产配置的贡献度正收益贡献占比平均且占比较高。

由此可见能连续3年正收益的偏股混合牛基选股能力都很强，择时能力中等，行业选择胜率高，且资产配置能力中上。