图片来源：视觉中国
蓝鲸财经记者 王涵艺
1 月 5 日，安踏体育于港交所发布公告称，其合营公司 Amer Sports HoldingsLimited 下属非全资附属公司 AmerSports 已向美国证监会递交招股书，拟于纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为 AS。
图片来源：安踏公告
Amer Sports 承销商阵容强大，高盛、美银、摩根大通、摩根士丹利、花旗及瑞银担任联席主承销商，另有 10 余家投行共同参与本次发行。
重返资本市场
Amer Sports 成立于 1950 年，是一家芬兰的运动用品公司，总部位于芬兰赫尔辛基。拥有 Arc ’ teryx、Salomon、Wilson等多个高端品牌，涵盖户外、滑雪、网球、高尔夫等多个运动领域，产品销往 100 多个国家，全球员工超一万人。
亚玛芬体育旗下品牌图片来源：Amer Sports 招股书
招股书显示，2019 年，由安踏体育、FountainVest SPV、Anamered Investments 及腾讯 SPV 共同成立财团，提出现金收购要约，以收购 Amer Sports 全部已发行股份，收购总价约为 46 亿欧元。值得一提的是，Anamered Investments 是加拿大瑜伽运动品牌 lululemon 的创始人 Chip Wilson 创立的投资公司。
收购要约于 2019 年 3 月达成，安踏体育连同其他财团成员透过 AS Holding 拥有 Amer Sports 的全部已发行股本。交易完成后，安踏体育持股 58%、FountainVest SPV 和 Anamered Investments 各占 21%，腾讯通过 FountainVest SPV 参与。
根据招股书，目前持股超过 5% 的机构投资者仍是这四家。
披露显示，该公司最早在 2023 年 8 月 11 日就已经向 SEC 秘密提交了上市申请文件。这是该公司自 2019 年被中国安踏体育收购并从赫尔辛基纳斯达克退市后 , 重返资本市场之举。
因此，此次披露的招股书，也是 Amer Sports 2018 年以来首次披露集团经营情况。
图片来源：Amer Sports 招股书
大中华区始祖鸟、萨洛蒙业绩占比猛增
2019 年，Amer Sports 重组并简化了公司架构，三大核心细分领域内的品牌转型为直接运营模式。收购完成后，收入增长加速，2020 年至 2022 年的复合年增长率为 20.4%，同期毛利率由 47.0% 扩大至 49.7%。
按区域划分，截至 2023 年前 9 个月，公司的收入中 40% 来自美洲，33% 来自欧洲、中东和非洲，8% 来自亚太地区，19% 来自大中华区。
根据招股书，2020 年至 2022 年，Amer Sports 在大中华区的收入从 2.02 亿美元以 60.9% 的年复合增长率增至 5.24 亿美元，收入占比从 8.3% 提升至 14.8%；2023 年前三季度，大中华区收入同比大涨 67.6% 至 5.93 亿美元，已超 2022 全年在大中华区的营收规模，收入占比则进一步提升至 19.4%。
自 2018 年以来，Amer Sports 在大中华区的能力不断扩大，截至 2023 年 9 月 30 日，Amer Sports 在该地区的员工总数已从约 450 人增加到 800 人。
从品牌在大中华区的渗透看，截至 2023 年前 9 个月，Amer Sports 在大中华区拥有 63 家始祖鸟旗下零售店，30 家萨洛蒙自有零售店及 67 家分销点，较 2019 年的 13 家，有倍数级增加。
招股书显示，始祖鸟Salomon、Wilson 三大品牌合计营收占比在 2023 年前三季度已超过 90%，其中始祖鸟、Salomon、Wilson 的营收占比分别为 30.8%、31.1%、28.4%。
始祖鸟是 Amer Sports 在华最知名品牌。2023 年前三季度，始祖鸟营收同比大涨 61.8% 至 9.41 亿美元，其中大中华区贡献 48% 的营收，是当之无愧的第一大市场。此外，始祖鸟的忠诚度计划在大中华区拥有超过 170 万名会员，而 2018 年这一数字仅为 1.4 万名。
职业投资人程宇表示：" 安踏之前对于始祖鸟依托北京冬奥会的营销运营是很成功的。不但让这个顶级户外运动品牌广为人知，而且线下专卖店的布局，内饰等都与其高级端定位相一致。因此，成功掀起一波消费热潮。"
聚焦核心品牌，" 亏损 " 来自剥离
从 2020 年至 2022 年，公司的收入从 24 亿美元增至 35 亿美元，复合年增长率为 20.4%；毛利率从 47.0% 增至 49.7%；净亏损从 2.37 亿美元增至 2.52 亿美元；经调整 EBITDA 从 3.11 亿美元增至 4.53 亿美元，复合年增长率为 20.6%。
2023 年前三季度，Amer Sports 的收入同比增长 29.9% 至 30.53 亿美元；毛利率从 2022 年同期的 49.4% 增至 52.2%；净利润亏损为 1.14 亿美元，同比增长 9.1%；经调整 EBITDA 则从 2022 年同期的 2.62 亿美元增加 61.3% 至 4.22 亿美元。
招股书显示，Amer Sports 的大部分账面 " 亏损 " 来自于公司剥离其他子品牌导致的估值亏损。自 2018 年开始，Amer Sports 开始转型，聚焦核心品牌，精简产品组合。2019 年至 2022 年，公司被剥离的品牌包括 Mavic、Suunto 和 Precor。
2019 年 7 月，Amer Sports 完成旗下法国骑行品牌 Mavic 的剥离和出售；2020 年 12 月，Amer Sports 以 2 亿美元出售旗下健身设备公司 Precor，买方为美国智能健身龙头企业 Peloton；2022 年 1 月，Amer Sports 将旗下芬兰潜水电脑及工具及运动表品牌 Suunto出售给中国可穿戴科技公司 Liesheng。
招股书显示，Amer Sports 打算用本次发行所获得的净收益来偿还现有股东贷款项下的所有未偿还借款。
纳斯达克上市辅导机构 PINX 资本创始合伙人胡森对蓝鲸财经记者表示，Amer Sports 在美国上市，可以提高其品牌曝光度和美誉度，增加其在全球市场的竞争力和吸引力，获得更多的资金支持和灵活性。" 这些资金可以用于偿还债务、增加研发投入、扩大生产能力、开拓新的市场和渠道、进行并购和战略合作等，提升其业务的可持续发展能力。"
除此之外，这也是安踏体育实现其国际化战略的重要一步。" 安踏体育作为 Amer Sports 的最大股东，将随着 Amer Sports 的上市而实现‘二次上市’，获得更多的资本回报和品牌声量，实现战略协同。" 胡森补充道。
