财联社 2 月 1 日讯，近期，受中证 500、中证 1000 等指数调整影响，与之挂钩的雪球相关产品一度进入密集敲入区，A 股资金面也因此承压。不过，随着各类指数近期有所企稳，敲入风险也阶段性得以缓释。目前，市场对于类似情况颇为关注，从分类上看，基金赎回、两融平仓、股权质押等均是投资者聚焦要点，尤其是规模较大的股权质押风险最获关注。
质押规模近年回落，市场风险持续缓解
每逢 A 股陷入长时间的持续调整，市场常会出现多类负反馈，其或影响市场信心，亦或是影响资金流动性。从这些负反馈发生的顺序看，据国投证券近日研报统计，市场大幅下跌过程中，首先，从基金赎回、到私募基金清盘、风控平仓线、再到两融和权益衍生品、而后是股权质押风险。
目前，市场筹码持续出清，投资者也关注规模较大的股权质押市场情况如何。从具体数据上看，截至 1 月 31 日数据，A 股目前市场质押股数近 3550 亿股，占总股本的 4.47%，市场质押市值近 2.57 万亿元。近年来，A 股上市公司的股权质押规模和比例均有明显回落，此外，大股东质押规模近年来同样有所下降，目前质押股数达 5287 亿股，占总股本的 16%，其比例也下降显著。
注：近年来 A 股市场质押股数
注：近年来大股东质押股数
从近年的历史行情上看，A 股此前于 2018 年一度遭遇 " 股权质押风险 " 这头灰犀牛。彼时，市场迎来巨幅回撤，大批上市公司触及股权质押警戒线。当时，两市共有 3400 余股参与股权质押，基本处于 " 无股不压 " 的状态，质押总市值近 4.4 万亿元，占上市公司总市值的 10%。不过，随着质押新规的出台，加之近年来不断纾解，目前 A 股质押规模已大幅下降，风险也持续收敛。
高质押股占比较小，这些行业规模居前
具体个股方面，截至 1 月 31 日，按中登网数据统计，目前 A 股市场共有 2400 余股的股票存在质押，整体占比近 45%，147 股股权质押比例超三成，占质押股票公司数量比例的 0.06%。其中，海德股份、国城矿业股权质押比例位居第一、第二名，分别达 75%、70%。此外，ST 雪发、深华发 A、金徽股份、*ST 泛海、人人乐、中央商场等股目前股权质押比例也较高。
注：股权质押比例居前的个股
分行业来看，目前股权质押超三成的个股中，医药生物、基础化工、房地产数量较多，而计算机、家用电器、社会服务、石油石化股相对较少。若以企业性质角度统计，这些高质押股多为民营企业，其占比可达 8 成。此外，从质押警戒线层面看，据方正证券近日研报数据统计，目前跌破警戒线且质押占总股本 1% 以上的股权质押项目共 1974 个，其中，ST 雪发、安泰集团、光启技术质押比例居前。
注：目前股权质押比例超三成的个股行业分布情况
注：目前股权质押比例超三成的个股企业性质情况
注：目前跌破警戒线且质押占总股本 1% 以上的股权质押明细
目前，A 股整体走势较弱，雪球敲入、两融触及平仓线等消息也频频打压市场信心，不过，随着市场进入筹码出清阶段，底部也逐步夯实。东吴证券近日研报指出，在市场下跌阶段，由于正反馈时期介入的资金体量较大，因此跌幅越深、越接近下行阶段的末期，就越可能会触发大规模赎回 / 强制平仓，造成资金面的负反馈，同时一些负反馈现象的出现也往往说明了市场已经进入下跌尾声。
