【银河有色金属华立/阎予露】行业周报丨美联储激进降息预期减弱引发金价回调，建议关注高股息有色个股

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市场行情回顾：本周上证指数下跌1.54%，报2929.18点；沪深300指数下跌2.97%，报3329.11点；SW有色金属行业指数本周下跌1.67%，报4114.87点，涨跌幅排名第15名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-0.58%、0.14%、-2.02%、-3.57%、-4.64%。

重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于68,390元/吨、19,195元/吨、21,250元/吨、16,055元/吨、123,540元/吨、207,210元/吨，较上周变动幅度分别为-0.84%、-1.51%、-1.21%、1.23%、-3.61%、-2.22%。本周上期所黄金、白银分别收于482.38元/克、5,894.00元/千克，较上周变动幅度分别为0.20%、-1.96%。本周COMEX黄金、白银分别收于2,052.60美元/盎司、23.39美元/盎司，较上周变动幅度分别为-0.93%、-2.91%。本周美元指数收于102.44，较上周同比变动幅度1.05%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于42.25万元/吨、675万元/吨、237万元/吨，162.5元/公斤，较上周变动幅度分别为-16%、-29%、-19%、-2%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于99000元/吨、92000元/吨、93750元/吨、930美元/吨，较上周变动幅度分别为0.00%、0.00%、0.00%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于21.1万元/吨、16.13美元/磅、12.95万元/吨、3.2万元/吨，较上周分别变动-0.94%、0.94%、1.97%、0.00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于122500元/吨、21250元/吨、5.1万元/吨、3265元/吨，较上周分别变动0.00%、-0.23%、0.00%、2.51%。

投资建议

美国12月新增非农就业人数21.6万，高于市场预期的17万人，失业率继续维持3.7%；且美国非农时薪边际加速，12月同比增长4.10%，环比增长0.44%。美国12月强劲的非农数据，叠加此前公布的美联储12月货币政策会议纪要并没有给出更明确的鸽派降息讯息，使市场对于此前较为乐观的降息预期有所回调，致使本周黄金价格的下跌。但美联储也在会议纪要中进一步明确了政策利率或已处于峰值，通胀风险下降，暗示加息结束，2024年适合降息。且目前CME联邦基金利率期货也显示市场对于3月首次降息的预期并未发生改变。2024年美国经济前景的不确定性，以及美联储大概率的多次降息这一驱动金价上涨的确定性逻辑仍没有改变。近期美国劳动力数据的韧性以及红海危机导致能源等商品价格的上涨或将修正此前包含极为激进降息预期的金价，使黄金股再次处于较好的配置时机，建议关注山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金。此外，结合当前市场风险偏好下行的环境，建议关注业绩稳健且高股息率的有色金属行业个股神火股份、西部矿业。

风险提示

1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。

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本文摘自：中国银河证券2024年1月8日发布的研究报告《【银河有色金属行业周报】美联储激进降息预期减弱引发金价回调，建议关注高股息有色个股》

分析师：华立、阎予露

评级体系：

推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。

谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。

中性：预计与基准指数平均回报相当。

回避：预计低于基准指数。

推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。

谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。

中性：预计与基准指数平均回报相当。

回避：预计低于基准指数。