屡败屡战，这句话用来形容天地壹号冲击 IPO 的状态，再贴切不过。
1 月 29 日晚，天地壹号饮料股份有限公司发布公告称，该公司于 2024 年 1 月 26 日与中信证券股份有限公司签署了上市辅导协议，计划在深交所主板上市。
回看过去，这已经是天地壹号第四次冲击上市了。
早在 2012 年，天地壹号就递交上市辅导备案登记材料，但于 2013 年 7 月申请中止发行上市辅导协议。随后，天地壹号转而冲击新三板，并于 2015 年 8 月正式挂牌。
不过，仅仅登陆新三板并不能让天地壹号满意，2016 年 2 月，天地壹号再次启动 A 股上市计划。但这一次的上市仍然充满坎坷，在经历了 3 年的上市辅导后，天地壹号于 2019 年 12 月终止了上市计划。
第二次在 A 股折戟后，天地壹号又将目标转向了深交所。2022 年 3 月，天地壹号宣布将赴深交所主板上市，但经过了一年时间，2023 年 3 月初，天地壹号又以 " 公司经营及战略发展规划调整 " 为由撤回了 IPO 申请。
有分析指出，天地壹号之所以会在时隔不到一年的时间里，再次提起上市申请，这其中，新上任的公司副总裁、董事会秘书王振兴或起到了关键作用。
根据该公司公告显示，王振兴于 2015 年 7 月至 2023 年 12 月期间就职于中信证券股份有限公司投资银行部，历任高级经理、副总裁、高级副总裁，期间负责或参与了正大股份 IPO、伊利股份非公开发行、罗特克斯收购双汇发展暨双汇发展吸收合并双汇集团、 西凤酒 IPO、回头客食品 IPO 等资本运作项目，在消费行业资本运作方面经验丰富。
并且，王振兴还于 2022 年参与了天地壹号的 IPO 项目。
不过，即便如此，在如今 IPO 整体收紧的环境下，天地壹号的上市路上仍将面临不少考验。而其中最为关键的考验之一，就在于公司业绩的持续低迷。
在 2019 年达到 25.85 亿元的业绩巅峰后，天地壹号的业绩便一路下滑，从 2020 年营收 18.99 亿元，到 2021 年 18.17 亿元，再到 2022 年的 10.12 亿元，3 年的时间里，营收水平腰斩。其中 2022 年也是天地壹号业绩下滑最为严重的一年，不仅营收水平同比下降 44.28%，净利润更是亏损 1.6 亿元，同比下滑 162.71%。而扣非后净利润则达到了 -2.03 亿元，同比下滑超 200%。
通过募资改善持续下滑的业绩，或许也是天地壹号不断努力上市的根本动力。在 2022 年的招股书中，天地壹号计划募得 15 亿元资金，用于多个产能建设、品牌营销项目以及偿还银行借款。
到了 2023 年上半年，天地壹号实现营收 3.39 亿元，同比增长 5.83%，却仍然出现了 1.29 亿元的净亏损。
虽然天地壹号将业绩下滑的原因，归结于疫情导致餐饮消费受限等环境因素，但纵观该公司的发展，较为单一的发展模式，或许也是影响业绩提升的一个关键因素。
首先是产品的单一。
作为占据公司 90% 以上收入的核心产品，天地壹号在苹果醋市场有着举足轻重的地位。即便如此，天地壹号的苹果醋产品销量仍在逐年下滑。2022 年报数据显示，330ml 和 650ml 两个规格苹果醋的收入下滑超过四成；2023 上半年，650ml 的苹果醋营收下滑 22.93% 至 1.49 亿元，330ml 苹果醋实现收入 1.50 亿元，同比增长 44.24%。
但是作为一个相对小众的细分赛道，果醋饮品的市场规模始终有限。据华经产业研究院数据显示，2022 年国内苹果醋调味品市场规模约为 31.95 亿元，同比增长 13.18%；苹果醋饮料市场规模为 65.29 亿元，同比增长 12.09%。
相比不断涌现的新品牌、新品类，且市场规模超百亿的无糖茶、气泡水等领域，缺乏增量空间的果醋市场始终处于行业的边缘，无论是市场关注度还是增长空间，都较为有限。
另一方面，则是市场覆盖范围的单一狭窄。
30 多年前，雪碧兑陈醋的喝法在广东风靡一时，受此启发，被称为北大 " 猪肉佬 " 的陈生于 2002 年成立了天地壹号，将醋饮料卖进了各大酒楼和饭馆，成为了 " 广东神饮 "。
随后，该公司持续进行醋味饮料研究与开发，并于 2007 年推出了苹果醋饮料，由此逐渐发展成了以苹果醋为核心的业务模式。
成也萧何败萧何，天地壹号在广东市场大获成功，却也难以彻底走出广东。从一个区域品牌变成一个覆盖全国市场的品牌。
2022 年度公司报告信息显示，目前公司销售区域已覆盖广东、广西、海南、江西、湖北、安徽、湖南、福建、河南等地。但根据 2022 年发布的招股书信息显示，广东省内销售收入占天地壹号公司主营业务收入比例在 65% 以上。
天地壹号在年度报告中也表示，公司在广东地区已经形成了较为完善、稳固的经销商网络，广东市场仍是公司目前最重要的市场。销售区域较为集中导致公司对广东市场存在一定程度的依赖风险。由于公司的销售份额主要集中在广东省内，如果广东省市场对公司产品的需求减少或增长放缓，公司的业务、财务状况、经营成果及市场前景可能面临不利影响。
为了能够打破这一局面，天地壹号近年来在新品方面加快了脚步。
2023 年初，天地壹号推出 280ml 小规格山楂醋，并以子品牌 " 楂小主 " 推出了 " 楂小主山楂醋饮料 "。主打真实山楂汁添加、零防腐剂、解辣、解腻等特点。
随后，天地壹号又开发出了首款生榨椰汁产品，960ml 大规格包装、每罐 16 元，主打佐餐场景。
2024 年 1 月，天地壹号又推出了 99% 果汁含量的青椰卡曼橘果汁。
事实上，在此之前，天地壹号在新品层面的努力一直没有停止。10 年前便推出了以 " 不上火喝百草壹号 " 为口号的山楂醋饮料 " 百草壹号 "，但市场反应较小，很快便停产了。
此外，天地壹号还推出过功能饮料 " 冲锋壹号 "、瓶装水 " 巴马壹号 "、乳酸菌果汁饮料 " 明媚 merry"、精酿啤酒 "1 号烧啤 " 等多个新品牌和品类。但市场声量都十分有限，有些早已停产，有些则鲜为人知。
体量收缩，利润收窄，传统打法已经很难让天地壹号在竞争激烈的饮料市场中突出重围。想要打动标准愈发严格的 A 股市场，天地壹号需要企业在营收、净利润以及业务模式等核心指标方面具备更加强劲的实力。四次冲击 A 股 IPO 的天地壹号，仍旧需要面对重重难关。
