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中资美元债
专题:我们盘点了中资美元央企产业债存量现状,并对投资回报率进行测算。中资美元产业债中,央企债占比46.4%,其中能源、公用事业、政府占比最高。投资级占比超过60%,剩余均为无评级。期限小于5年占比超过60%。投资回报率方面,评级最高的央企产业债存量久期相对更长,受到美债收益率变化影响更大,预期回报率区间也相对更宽,预期回报率上限相对其他评级更高。而无评级央企产业债存量平均久期较短,预期回报率区间较窄,相对更稳健。
12月市场降息交易发酵,美债收益率持续回落,但 1月初公布的非农就业、CPI数据超出预期,收益率有所企稳。融资属性下,人民币季节性升值弱于以往。
国内经济复苏基础有待巩固,MLF降息落空带来利率反弹,但宽松预期犹存。
城投债方面,城投美元债收益率未因“一揽子化债”回落,有收益挖掘机会,重点关注浙江、江苏、福建、安徽等省份。
地产债方面,2024年1月以来,一线城市房地产销售有所回落。百强房企2023年销售下滑幅度收窄,央企、地方国企销售表现相对较优,央企项目整体更多布局楼市景气度较好的城市,也普遍有新增土储的能力,可以关注相关投资机会。
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