财联社 1 月 16 日讯基石解禁前两日，港股 " 艺人管理第一股 " 乐华娱乐暴跌最高八成。此次闪崩在社交网络引发大量疑问，" 是王一博出事了吗？"" 还是有人预判了基石一解禁就跑路？"
今日刚开盘一小时，乐华娱乐便大跌 80%，股价创上市以来新低，截至发稿，该股跌 76.09%，成交额 1.4 亿港元，总市值 11.94 亿港元。值得注意的是，在暴跌前乐华娱乐股价曾大涨过，截至 1 月 12 日，乐华娱乐今年 9 个交易日累涨 33.57%，1 月 12 日的市值为约 67 亿港元。
业内人士认为，近期港股个股频繁暴涨暴跌，背后凸显出港股流动性偏低、部分个股持股特别集中等问题。
基石解禁 " 吓坏 " 投资者，所以 " 提前跑路 "？
乐华娱乐上市就快满一周年。
招股书显示，基石投资者购买的股份在上市日期起 12 个月都需要遵守禁售规定。乐华娱乐在 2023 年 1 月 19 日上市，解禁日期是距今两个交易日后的 2024 年 1 月 18 日。
上市时，乐华娱乐引入了多位基石投资者，分别为中国儒意全资控股公司 Sun Mass Energy、猫眼香港、安踏体育执行董事兼副主席丁世家及好赞资产管理有限公司，合计认购 1990 万美元。
为何乐华娱乐今日暴跌？中泰国际策略分析师颜招骏表示，不排除有投资者因恐慌解禁而不计成本地卖出了手中股票，而乐华娱乐此前积累了可观的涨幅，上述投资者可能出于风控措施降低了仓位。
上市文件显示，乐华娱乐基石投资者的禁售截至日期为 2024 年 1 月 18 日，这佐证了部分投资在基石解禁前沽售持股的可能性。不过，不少市场人士共同认为也有一部分原因是港股成交量的问题，对于乐华娱乐这种股份较为集中的上市公司，只要市场出现抛售而缺乏买盘承接，股价便会暴跌。
基石会如部分投资者预判的那样一解禁就大幅抛售吗？对此，有分析人士称，基石投资者通常在上市时已接受整套协同流程，并不会一解禁就大幅抛售。
乐华娱乐曾是当年热门新股，上市首日涨近 50%
作为 " 艺人管理第一股 "，乐华娱乐上市初期一时风光无两，公开配售阶段获得 28.68 倍认购，成为当时的热门新股；上市首日，乐华娱乐股价大涨近 50%。
不过，乐华娱乐的上市进程也非常坎坷，2015 年 6 月，乐华娱乐申请在新三板挂牌，2015 年 9 月成功挂牌；2018 年 2 月，乐华娱乐申请在新三板摘牌；此后，乐华娱乐开始接受上市辅导，筹备 A 股上市，终止上市辅导后才转战港股；2022 年 9 月，乐华娱乐首次冲击港股上市，募资为约 9 亿港元 -11.27 亿港元，但鉴于当时市况放弃了上市；2023 年 1 月，乐华娱乐真正上市时，募资净额为 3.91 亿港元，只有半年前预计募资规模的一半。
作为中国最大的艺人管理公司，乐华娱乐主要从事艺人管理、音乐 IP 制作及运营、泛娱乐三大业务。其中，艺人管理占近期收入的比重在 90% 以上。旗下共有 69 名签约艺人，及 59 名参加训练生计划的训练生。公司主要通过安排签约艺人参加商业活动例如代言、商业宣传，提供娱乐内容服务如出演电影、剧集、综艺节目等产生收入。
在超百名艺人及练习生当中，王一博对乐华娱乐来说最为重要，因为获得了 " 王一博概念股 " 的称号。根据招股书，2019 年至 2022 年前三季度，王一博为乐华娱乐带来的收入分别占同期总收入的 16.8%、36.7%、49.5% 及 58.8%。
闪崩背后凸显港股三大问题
上市之时的荣光逐渐褪去，乐华娱乐 2024 年的闪崩让市场进一步聚焦港股存在已久的问题。事实上，近期港股出现多家闪崩公司，2024 年 1 月 11 日，飞扬集团大跌超 80%；2023 年 12 月 27 日，宏强控股大跌 94%、奇士达跌 90%、梦东方跌 87.14%。
业内人士表示，仅仅 7000 多万港元的成交额，就让乐华娱乐这家 " 中国娱乐经纪第一股 " 出现断崖式暴跌，这充分显示了港股的流动性困境。
为何港股近期频繁出现个股暴跌？该业内人士表示，多重因素叠加造成了港股频繁出现个股闪崩。具体看来，港股是机构投资者市场，一旦判定某只股票不再有投资价值，机构投资大概率会果断清仓，这与 A 股时常有投资者博短线交易是不同的；同时，某些股票持股比较集中，弱市下个股流动性都偏低，也容易引发个股剧烈波动；而且，虽然香港政府和监管机构推出了多项鼓励流动性措施，但无法否认港股近期流动性较低，目前看来这个问题很难在短期内解决。
