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蓝鲸财经记者 王晓楠
1 月 16 日，港股百果园集团上市正值一周年，当天股价盘中超跌 30%，与上市当日相比，公司股价接近 " 腰斩 "。
作为国内最大水果连锁企业，目前线下零售门店超 6000 家的百果园集团，其董事长在 1 月 5 日的战略发布会上，更是豪言下个十年要突破万家门店。只不过，这一计划百果园集团董事长早在 2016 年也提出过。
百果园集团的万店计划何时才能实现？
上市一周年之际，股价大幅跳水超 30%
1 月 16 日，港股百果园集团开盘后股价大幅跳水，盘中一度跌超 34%，最低触及 3.91 港元 / 股。截至当日收盘，百果园集团股价为 4.18 港元 / 股，跌幅 30.33%，市值仅有 66 亿港元。
1 月 16 日也是百果园集团上市一周年的日子。2023 年 1 月 16 日，百果园集团正式登陆港交所，发行价 5.6 港元 / 股。上市当日，公司股价盘中最高触及 7.12 港元 / 股，总市值一度超过百亿港元，收于 6.00 港元 / 股，对应市值 94.74 亿港元。
显然，百果园集团 " 出道即巅峰 "，因为在此之后公司股价再未上过 7 港元 / 股。就目前股价来看，上市一年后的百果园集团，其股价已接近 " 腰斩 "。
需要指出的是，1 月 16 日不但是百果园集团上市满一年的日子，而且也是所有上市前股东的禁售期解禁。
截至 2023 年 9 月 30 日，百果园创始人、董事长余惠勇及其夫人徐艳林拥有公司内资股 24.17%，宏愿善果、恒义利投资分别占有 H 股 8.17%、7.6%，惠林实业和汇智众享共占有 H 股 6.41%。其中，余惠勇是宏愿善果、汇智众享及恒义利投资的普通合伙人，并享有完全的控制权，同时徐艳林出资超过恒义利投资三分之一的资本。此外，余惠勇、徐艳林分别持有惠林实业 51%、49% 的股权。
对于公司股价大幅跳水的原因，以及是否与上市满一年后的解禁期有关，蓝鲸财经致电百果园集团，公司表示经营一切正常。
上市一周年之际股价跳水似乎早有前车之鉴，国内另一水果销售巨头洪九果品曾在 2023 年 8 月 20 日披露公告，公司控股股东邓洪九及配偶江宗英承诺自 2023 年 9 月 5 日起后的 12 个月内不减持其所持有的公司 H 股股份及内资股股份。然而到了 2023 年 9 月 5 日，也就是洪九果品上市一周年的日子，该公司股价当日还是下跌了 14.33%。
值得一提的是，1 月 11 日，百果园集团曾发布公告宣布授权回购股份。公司回购 H 股计划拟定最多使用人民币 6.34 亿元以回购不超过 1.18 亿股 H 股，相当于股东大会召开时已发行 H 股总数的 10%。
对于回购计划，百果园集团董事会认为，回购 H 股计划彰显了本公司对其发展前景、长期发展及市场表现的信心，从而为股东创造价值。只不过，回购公告发出之后似乎并未提振二级市场信心，1 月 12 日、15 日两个交易日，百果园集团的股价也只是原地徘徊。
提了八年的万店计划，何时能实现？
说起来，百果园集团的上市之路也是一波三折，公司曾两年内三次冲击上市，直到 2023 年 1 月 16 日，百果园集团终于在四度闯关后成功登陆资本市场。
据弗若斯特沙利文的数据显示，我国水果零售市场规模将呈现出逐渐递增的趋势，从 2021 年的 1.22 万亿元增长至 2026 年的 1.8 万亿元，中国水果零售市场的市场规模预期复合年增长率为 7.6%。
就这万亿的水果市场生意来说，其实并不好做。目前，头部企业有 " 南百果，北鲜丰，西洪九 "，呈现三足鼎立的态势。同时，还有以拼多多、阿里巴巴、美团、京东等日益崛起的巨头电商。立足深圳的百果园集团成立于 2001 年，作为中国第一大水果零售商，其 2021 年时也仅仅占中国总市场份额 1%。
回顾百果园集团发展历程，可谓是一路狂奔的跑马圈地。
从 2002 年第一家门店开业，到 2024 年百果园集团门店突破 6000 家。在百果园集团成立的前八年，公司主要通过加盟模式扩张开店，但却连续亏 7 年。从 2008 年到 2015 年，百果园集团回购了所有加盟店，改造成全自主的自营店。也就是在 2015 年开始，公司开始获得资本青睐，同时门店突破 1000 家。随后从 2018 年起，百果园集团采用特许加盟业务模式，其门店数突破 3000 家。而后的 2021 年，公司在全国拥有超 5000 家门店。
截至 2023 年 6 月 30 日，百果园集团线下门店共有 5958 家，较去年同期净增加 507 间。其中，加盟门店 5945 间，自营门店 13 间，自营门店占总门店比例仅为 0.2%。在特许经营为主的经营模式下，公司已将业务重心放在了加盟店的迅速扩张和打造水果品类品牌等方面。
1 月 5 日，在百果园集团召开的黄金十年战略发布会上，公司创始人、董事长余惠勇表示，在下一个十年，百果园集团的目标是实现门店数量超万家，终端零售额超 500 亿。然而就在 2023 年上半年业绩发布会上，余惠勇表示，公司计划于 2027 年底在中国大陆地区门店规模达到 1 万家，到 2042 年将达 3 万家门店。可以看出，百果园集团门店突破万家的时间点从 2027 年延迟到了 2034 年。实际上，余惠勇于 2016 年就提出了万店计划，只不过这一晃就过去了八年。
就在余惠勇豪言开店万家的同时，百果园集团的净利率、毛利率不高，且不及早于公司上市的洪九果品。
2020-2022 年，百果园集团营业收入分别为 88.56 亿元、102.89 亿元和 113.12 亿元；净利润分别为 4906.3 万元、2.35 亿元和 3.23 亿元，营收和净利连年增长。不过同时期内，公司毛利率分别为 9.1%、11.2% 和 11.6%，净利率分别为 0.5%、2.1% 和 2.7%。
根据 2023 年中报，百果园集团收入同比增长 6.4% 至 62.94 亿元，归母净利润同比增长 34.1% 至 2.61 亿元。但百果园集团的毛利率却出现了下降。2022 年上半年百果园集团毛利率为 11.5%，2023 年同期则下降至 11.3%。
都说生鲜果蔬毛利率不高，但是与国内另一水果销售巨头洪九果品相比，百果园集团的盈利能力却较为单薄。2022 年，洪九果品的收入为 150.81 亿元，净利润为 14.52 亿元，是百果园集团的 4.5 倍。此外，洪九果品的毛利率还长期处于 16% 左右，净利润更是高达 9% 以上。
两者之所以有如此大的差距，核心原因在于百果园集团居高不下的销售费用吞噬了利润。数据显示，从 2020-2022 年，百果园集团的销售费用占据公司总营收的比重分别为 90.9%、88.8% 和 88.4%。
