银行理财公司新年投资展望：A股存在回升空间 债市仍较为乐观

专题：美联储纪要“放鹰”A股开盘如何走？

本报记者杨洁

时盛岁新，2024年踏步而来。近期，光大理财、中邮理财、平安理财、施罗德交银理财等多家银行理财公司相继发布关于2024年的市场投资展望，这些机构普遍认为，中国经济向上趋势基本确定，债市和股市均存在较好配置机会。

看好宏观经济复苏潜力

2023年，中国经济显现出强大的韧性，对于2024年宏观经济形势，上述理财公司也发布了展望。

“展望2024年，经济向上的趋势基本确定，经济进入新复苏周期。”光大理财首席宏观分析师周鑫强表示，2024年，前期各项政策稳步推进落实，政策效果将持续显现，经济延续稳步复苏态势。保障房建设等“三大工程”建设加速落地，地产行业新模式有望进入新发展阶段，价格水平触底回升，工业企业利润增长加快，补库周期持续推进，推动制造业投资上行和景气度回升。

“总的来看，制约本轮经济复苏的房地产市场风险、地方政府债务和民营企业投资意愿不足等方面的问题逐渐缓解。”周鑫强表示。

平安理财表示，国内经济方面，因政策适度加力、且激励提升等因素，预计2024年GDP增速将在4.5%或略上水平，考虑基数效应后实际表现好于2023年。从结构上来看，增长的相对改善来自投资加力、外需改善，服务等消费稳中有升。

施罗德交银理财认为，国内经济延续复苏态势，预计经济增速在5%左右，制造业投资保持增长，居民收入改善支撑消费潜力释放，财政扩张下基建投资继续发力，均为2024年经济目标带来支撑。

在中邮理财看来，展望2024年，市场情绪、政策和估值等维度在不断积累积极因素，对于权益资产可以更加乐观一些。

布局机会或逐渐增多

2024年，在“稳中求进、以进促稳、先立后破”的政策指导下，宏观经济有望进一步恢复，在此背景下，多家理财公司对股市和债市持较为乐观态度。

股市方面，在周鑫强看来，2023年12月份以来，A股跌幅超预期，市场短期内非理性情绪较浓，但进一步下跌空间有限。预计随着2024年经济复苏，A股市场有望稳步回升。

“A股当前的整体估值水平与2019年初、2020年3月份以及10月底接近，处于历史低位；从权益风险溢价来看，当前沪深300的风险溢价已经接近历史均值向上1倍标准差，为2009年以来的较高水平，A股总体具备估值性价比；2024年国内经济延续复苏带来盈利基本面改善，海外加息周期结束带来全球流动性改善，均对A股的市场情绪提升具有积极影响。”施罗德交银理财表示，整体看，全年A股市场前景保持乐观，机会大于风险。结构上看，市场可能偏向于科技、医药、先进制造等成长板块。同时，“中国特色估值体系”相关红利股也具有较好配置价值。

“A股估值已具备配置价值，2024年上半年存在上升空间。”中邮理财表示，短期市场情绪偏弱，但上市公司盈利总体温和回升，外部负面因素缓和，估值处于低位，未来存在回升空间。

债券市场方面，周鑫强认为，随着美联储加息预期逐步减弱，转入降息周期，海外市场对国内债市压力持续缓解。2023年年末出台的降准等政策为2024年宽松的货币政策提供了指引，利率水平持续下行利好2024年债市。同时，在财政政策稳健中性力度的预期下，政府债供给压力可能不及2023年，对债市压力或有缓和。

施罗德交银理财提到，2024年上半年，债券市场主线将仍是检验经济复苏成色，其中以地产销售能否企稳最为关键。下半年债市压力可能比上半年更大。

对于债券方面的投资策略建议，中邮理财认为，利率短端具有较好配置价值，长端短期下行空间有限。可加强挖掘城投债，择优适度拉长久期；二永债调整后择机配置，适度下沉层级。