2024 年 1 月，A 股市场出现较大调整，三大指数均以月度阴线收盘。
《每日经济新闻》记者注意到，在此背景下，融资融券、股票质押式回购再次受到关注。
根据东方财富估算，按照笔数来算，在股票质押市场，目前重要股东已达平仓占比为 31.28%，已达预警未达平仓占比为 6.91%，未达预警线占比为 61.81%。
上述数据为东方财富使用市场通用标准估算得到的结果。东财指出，目前市场上通用的标准有两个，预警线 / 平仓线比例分别是 160%/140% 和 150%/130%；此处计算时使用 160%/140% 标准。
截至 1 月 31 日，按中登网数据统计，目前 A 股市场共有 2400 余只个股的股票存在质押，整体占比近 45%，147 只个股股权质押比例超三成。其中，海德股份、国城矿业股权质押比例位居第一、第二名，分别达 75%、70%。此外，ST 雪发、深华发 A、金徽股份、*ST 泛海、人人乐、中央商场等目前股权质押比例也较高。
从主要质押方构成统计来看，证券公司、银行是主要质权方，分别占比达到 39.14% 和 29.62%。证券公司方面，质押公司数量前五名分别为海通证券、中信证券、国泰君安、招商证券、广发证券。
从主要质押方构成统计来看，证券公司、银行是主要质权方，分别占比达到 39.14% 和 29.62%。 视觉中国图
海德股份质押比例最高
第一大股东质押比例超过 80% 的 A 股上市公司共有 201 家。其中累计质押占持股比例 100%，即全部质押的有 59 家。质押股份占总市值比重超 50% 的有 12 家。海德股份和国城矿业最高，分别达到 75.09% 和 70.15%。疑似平仓总市值中，最高的是复星医药、亿纬锂能、恩捷股份，分别达到 131.22 亿元、111.73 亿元、86.30 亿元。
尽管上述数据仅为估算，实际中重要股东可以通过追保、补充质押等方式提高维保比例，但在弱市中，投资者仍会因担忧质押平仓引发螺旋式下跌而显示出谨慎态度。
从 K 线图来看，上述个股中多数经历了大幅调整。如恩捷股份 2021 年 9 月触及 316.87 元高点，经过两年多调整，截至 2024 年 2 月 1 日，其股价仅剩下 42.10 元，跌幅超过 80%。
2018~2022 年，每逢市场深度回调，也有不少因股价下跌而引发质押上市公司股票的重要股东被动减持。更重要的是，一旦价格跌到平仓线，股东不能及时补充质押物，在市场交投清淡的情况下，也会面临不能卖出的尴尬。
不过，相比之前高峰时期，目前股票质押回购对市场影响已有较大下降。据《证券时报》2023 年 10 月报道，经过持续治理，高比例质押的公司家数已由峰值时的 700 多家降到当前 270 多家，减少 60% 以上，质押市值占总市值的比重由 10% 下降至 4.1%。违规占用担保整改完成率达 90%。
两融业务方面成为焦点
除了股票质押回购外，近期两融业务风险是否可控也是投资者关注的焦点。统计数据显示，2024 年 1 月，A 股市场整体发生融资买入 10629 亿元，融资偿还 11223 亿元，期间净买入金额为 -593.78 亿元。
与融资资金净流出相比，更受关注的是市场维保比例下降。证金公司数据显示，2023 年 12 月 29 日，市场平均维保比例为 254.3%，而到 2024 年 1 月 30 日，平均维保比例下降至 234.5%，大幅下滑了近 20 个百分点。1 月 31 日收盘后，网传某券商人士发布消息称：" 今日营业部融资爆仓客户人数为 2018 年以来最多，多于 2022 年 4 月。"
记者咨询了某头部券商投顾，其表示，从 1 月第三周开始，监管部门方面就已经开始提示关注股票质押与融资业务可能出现的风险。其所在券商近年来大幅收缩了股票质押业务，营业部目前已无服务的股质客户。此外，在 1 月底的下跌中，有部分投资者主动减仓，营业部方面对于可能达到预警线或平仓线的客户进行了重点提示，目前尚无客户被强平，但已有不少客户在进入 150% 的预警线后进行了补充担保品的操作。" 总体而言股质与两融业务风险可控，市场下跌更多是情绪导致的惯性下跌。"
申万宏源首席策略分析师傅静涛指出，当前制约市场的主要因素在资金面，性价比已很高但筹码尚未出清，展望未来，对于筹码和政策过于悲观的预期仍有修复空间。2024 年 2 月将是春季行情的关键窗口。
每日经济新闻
