10 亿回购能否拯救漩涡中的药明康德？
这是野马财经的第 3650 篇原创
刚刚经历 " 蝴蝶效应 " 的药明康德，一周之内股价第三次跌停。
上周五，受到大洋彼岸一个议案影响，药明康德的 A+H 股股价闪崩。
引发药明康德二级市场震荡的原因，是一项 1 月 25 日提交给美国众议院的《生物安全法案》草案，草案中药明康德被提及，近期也有一项类似的法案草稿在美国参议院被提出。其中有议员拟提议禁止华大基因、药明康德等外国生物公司为联邦资助医疗服务。
澄清公告发布之后，1 月 29 日药明康德股价仍旧低迷，A 股 2 个交易日跌停，H 股 2 日内跌了 25.29%。同样被议案提及的华大基因 ( 300676.SZ ) 也连续四日下跌，1 月 31 日跌幅最大，跌 4.75%，截至 2 月 2 日，报收 36.66 元 / 股，市值 151.74 亿元。
2 月 2 日早间，药明康德公告，拟回购资金总额为 10 亿元的公司 A 股股份，价格不超过 100.9 元 / 股，回购价上限相较 2 月 1 日日收盘价有超过 80% 的溢价空间。
不过，回购计划也没能稳住投资者的情绪。
2 月 2 日药明康德A 股午后再次跌停，截至收盘，报收 50.22 元 / 股，创出新低，市值 1483 亿元；H 股药明康德跌超 21%，市值 1291 亿港元。
药明康德表示，回购股份的目的是维护公司价值及股东权益，增强投资者信心，回购股份将全部予以注销并减少注册资本。
一则海外议案后
药明康德 5 天市值蒸发 681 亿
事实上，这已是 1 个月内药明康德第二次对股份回购注销。1 月 5 日，药明康德召开股东大会审批通过《关于向受托人直接回购 2023 年 H 股奖励信托计划所涉 H 股股份并予以注销的议案》，将回购注销 1546 万股，价值约 13 亿港币。
1 月 25 日总市值为 2164 亿元，从 1 月 26 日《生物安全法案》议案消息流传开始，药明康德在一周之内市值蒸发 681 亿元。
与此同时，药明康德的转融券融出数量也在几天内显著增加，1 月 26 日至 1 月 30 日期间，转融券融出数量累计已超过 110 万股。
北山常成基金投研院执行院长王兆江表示，主要是投资者没有信心，导致大量抛盘。
1 月 26 日下午，市场流传出了一张截图，大意是说美国拟出台《生物安全法案》，法案中指出拟限制联邦资助的医疗服务提供者，与某些生物技术供应商签订合同，其中就包括华大基因、药明康德等公司。
截图还提到，药明康德 CEO 陈智胜曾担任中国人民解放军军事医学科学院的兼职教授等。
受此消息影响，药明康德股价盘中跳水，当日收盘大跌 10%，港股药明生物 ( 2269.HK ) 、药明合联 ( 2268.HK ) 股价纷纷 " 闪崩 "。另外同样被提案提及的华大基因 ( 300676.SZ ) 等公司股价也在当日出现下跌，其中华大基因 1 月 26 日收盘跌 3.02%，华大智造 ( 688114.SH ) 跌 5.36%。
不过由于药明康德不少收入都在境外，美国占比尤其高，因此受此消息影响最大。
因此文件截图一经传出，不少投资者对《生物安全法案》可能带来的影响表现了悲观态度，消极情绪随即传导至二级市场。
对于此次传闻，药明生物 CEO 陈智胜对外表示，这只是一个反华议员的提议，到变成法律是极小概率事件，而且要几年时间，" 我们会尽快公告澄清一下 "。
1 月 26 日晚间，药明康德高管就在中金公司组织的电话会议上，对提及药明康德的草案版本的四条内容做了进一步回应。
药明康德称，第一，公司为数千家美国及全球客户提供药物研发和生产服务，造福了广大患者，公司坚信药明康德的业务发展不会对任何国家的安全构成风险；第二，公司从来没有赞助过所谓的涉军项目；第三，公司没有直接收到过任何相关基金的直接投资；第四，药明康德的生命化学研究奖的评选标准是跟科研人员的科研经历、能力，以及科研成果发表在国际期刊上相关，获奖人里面有极少部分来自军事医学科学院下面的研究所和医院。
1 月 29 日，药明生物再次公告称，法案草案中对首席执行官及执行董事陈智胜有关经历的描述具有误导性。法案草案提及的学术头衔是 2013 年在陈智胜唯一一次受邀讲座后作为一种礼遇而授予，这是中国高等院校惯例。公司理解陈智胜在此之前及之后都未在该等机构任职。他既没有为军事医学科学院或任何具有军事背景的机构工作过，也没有从具有军事背景的机构中获得过任何报酬。
药明康德还强调，提案也不是法案，公司正与咨询顾问一起密切关注这项草案立法程序的进展，这个时间点去猜测任何事情都为时尚早。
同时，药明康德还发布了一则澄清公告，表示该生物安全法草案尚未生效颁布，其后的立法程序要求美国众议院和美国参议院分别在相关委员会审查后，对各自的法案版本进行投票以形成最终版本。因此，生物安全法草案的内容 ( 包括提及药明康德之部分 ) 仍有待进一步审议并可能变更。药明康德正与咨询顾问一起密切关注这项草案立法程序的进展。
一位从事新药研发行业的业内人士表示，创新药企加入国际竞争，就必然面对这种地缘政治影响。但美国国会议员的这种提案，确实成为法律的可能性不大。美国医药企业对中国研发的需求很大。
从市场反应来看，药明康德澄清及回购的迅速反应，并未实际安抚到投资者的情绪。
同时，据《科创板日报》报道，美银美林驻华盛顿美国医疗政策分析师在 2 月 2 日上午的电话会上表示，美众议院《生物安全法案》提案的影响范围及程度可能超出市场预期。由美国参议员加里 · 彼得斯在 2023 年 12 月 20 日提出的另一份《生物安全法》提案已获额外 6 位参议员的选票，亦即这 6 位参议员成为该提案的共同发起人。
海外 " 狙击 " 影响有多大？
一则大洋彼岸的提案引发 " 药明系 " 股价震荡，药明康德的海外业务有多重要？
目前，药明康德主要有五大业务板块：化学业务、测试业务、生物学业务、细胞及基因疗法 CTDMO 业务、国内新药研发服务。据 2023 年中报，其境外业务占总体营收的 82%。
2023 年前三季度，药明康德实现营收 295.41 亿元，同比增长 4.04%；实现净利润 80.76 亿元，同比增长 9.47%。其中，来自美国客户的收入为 194 亿元，占总营收 65.67%，来自欧洲客户的收入为 32.8 亿元，来自中国客户的收入为 52.4 亿元。
事实上，这并不是药明康德首次遭受 " 黑天鹅 " 事件。
2022 年 2 月 7 日，美国商务部发布了一则出口管制的消息，将在未经核实清单中新增 33 家中国实体，其中就包括药明生物 ( 2269.HK ) 的两家子公司药明生物和药明生物。
受此影响，" 药明系 " 股价全线暴跌。2 月 8 日，药明康德 A 股开盘跌停，随后创出阶段新低 80.36 元 / 股；港股 " 药明系 " 个股全线下挫。
来源：wind
直到 8 个月后 " 危机 " 才解除。2023 年 10 月 10 日，药明生物公告表示，子公司无锡药明生物已被被美国商务部工业和安全局从未经核实名单中移除。
对于此次股价的闪崩，也有投资者认为，" 消息是上午就有的，股票是下午才跌的，一看就是刻意做空。" 另外，该投资者认为，是 " 高盛和外资联手干的，龙虎榜上高盛的席位，卖出 1 亿多，以及一个来回对倒的沪股通席位，卖出 5 亿多，都是说好的。" 并向证监会举报了高盛。
香颂资本董事沈萌认为，上市公司遇到负面消息，股价承受下跌的压力时，投资者可以根据自己的判断和公开的信息，对可能下跌的股票进行做空操作。因为这次美国议员提出的议案将限制药明康德在美国市场的业务拓展，对未来的成长空间具有明显的负面冲击。做空对于成熟资本市场是正常的交易工具，没有任何道德瑕疵。做空是因为不利消息会对短期内的股价产生下跌的压力，所以做空会获利。
" 学霸夫妻 " 千亿商业帝国受考验
" 药明系 " 创始人是一对博士夫妻，李革与妻子赵宁一起从北京大学毕业，又一同前往美国哥伦比亚大学深造，双双获得博士学位。2000 年，他们在江苏无锡共同创办了 CRO企业药明康德。2007 年药明康德在纽交所上市，成为中国内地药品研发服务外包业赴美上市第一股。此后由于中概股遭遇做空危机，药明康德在美股表现并不理想，2015 年 12 月，药明康德宣布完成私有化，从美股退市。
退市后药明康德 " 一分为三 "， 迅速在国内重新上市。药明生物、药明康德、药明巨诺也被视为 " 药明系 " 的三驾马车。2021 年初，三家 " 药明系 " 上市公司市值逼近万亿规模。加上去年年底刚上市的药明合联，" 药明系 " 共有四家上市公司。去年，李革、赵宁夫妇以 525 亿财富位列 "2023 胡润全球富豪榜 " 第 314 位。
其实，药明康德曾是一只牛股，但 2021 年 7 月以来，股价表现就不太乐观。2 月 2 日收盘后为 1483 亿元，较 2021 年的巅峰 4605 亿元蒸发了 3122 亿元。
近年来，药明康德盈利能力整体表现尚好。2020 年至 2022 年，药明康德净利润分别为 29.6 亿元、50.97 亿元、88.14 亿元，同比增长幅度为 59.62%、72.19%、72.91%，连续三年高速增长，同时营业收入也快速增长。
到了 2023 年，高速增长不再持续。去年前三季度，营业收入、净利润分别为 295.41 亿元、80.76 亿元，同比增长 4.04%、9.47%，2020 年同期以来，营收和净利增速首次低于 10%。不过，前三季度的海外收入达到 243 亿元，期内新增客户超过 900 个，剔除掉新冠商业化项目，在手订单仍保持持续增长。
值得注意的是，药明康德 2023 年一季度业绩已经失速，且此前基金已经提前减仓。Wind 数据显示，2022 年底，基金持股数为 5.83 亿股，占流通股总数的 22.78%。一季度，基金整体减仓约 1 亿股。朱少醒、刘彦春、葛兰均出手减持。
同时，随着 " 药明系 " 企业陆续上市，创始人及重要股东也开始了减持之路。仅在 2022 年 6 月 10 日至 2023 年 8 月期间，李革及其一致行动人开始减持药明康德，三次减持累计套现约 98.31 亿元。相比药明生物，药明康德的减持对象主要是机构，汇桥资本集团、高瓴资本等各路资本合计减持达 275.15 亿元。据《长江商报》统计，药明康德股东累计减持金额合计超过 400 亿元。
依赖海外市场，机构与高管频减持之下，市值较高峰缩水超 3100 亿元。你认为药明康德股价何时能够企稳？你了解创新药企吗？留言聊聊吧！
