【广发•早间速递】如何看2024年第一份PMI数据

宏观 |如何看2024年第一份PMI数据

固收 | 债市周思录之七十：收益率全面低位，债市的“危与机”

计算机 | 重视证券资管 IT投入预期差下的α机会

化工 | 化工持仓环比回落，新材料、化纤等持仓提升

本日精选

如何看2024年第一份PMI数据

据国家统计局，2024年1月PMI为49.2，较前值小幅回升0.2个点。从高频数据、PMI数据看，2024年1月景气度有待提升，但环比已初步企稳。不过从同期资产表现来看，金融市场风险偏好有所收缩，即中央经济工作会议指出的“社会预期偏弱”的问题仍较为显著。1月以来，政策联动出台的特征更为明显，这种累积效应将最终有利于风险偏好的企稳。此外，有效需求不足和社会预期偏弱之间是一个相互影响的关系，因此中央经济工作会议指出要“以进促稳”，一个积极的名义增长预期将最终有助于微观预期改善，如何推动名义增长上行预期的形成将是宏观面关键。

风险提示：宏观经济和金融环境变化超预期，稳增长力度超预期，出口好转超预期，地产调整压力超预期，海外加息影响超预期，海外经济出现超预期衰退，海外补库存斜率超预期，国内保障房建设力度超预期。

对外发布时间：2024年1月31日

债市周思录之七十：收益率全面低位，债市的“危与机”

年初以来，收益率曲线先牛平后牛陡。年初至今债市行情的快速演绎，背后或主要由两个因素驱动：一是资金面波动较小，一方面是信贷投放压力小于季节性规律，使得银行自发融出资金规模维持高位；另一方面，央行对资金面较为呵护。二是地方债发行节奏偏慢，政府债供给压力明显缓和。从实际情况看，股市一直处于波动之中，反而成为推动债市行情发展的因素。在收益率全面低位的背景下，债市后续可能面临的风险，一是市场一致性恐高，二是资金面的短期波动风险，三是机构行为端的风险。短期来看，顺应趋势，保持组合的流动性，在赚取资本利得的同时，也为节后留出换仓空间，或是相对更优选择。

风险提示：货币政策出现超预期调整。流动性出现超预期变化。财政政策出现超预期调整。

对外发布时间：2024年1月31日

重视证券资管 IT投入预期差下的α机会

金融科技投入仍处爬坡期。虽然2023年以银行、公募基金为代表的金融机构经历发展阵痛期，但金融业IT投入仍保持稳健增长。展望2024年，合规性和创新性需求有望驱动金融科技行业稳健增长。信创推动下，券商核心交易系统市场格局迎变局，我们判断2024年将有更多头部券商和重视科技投入的中小券商开始推动新一代核心交易系统建设。AIGC浪潮推动金融业从数字化向数智化升级。长期看，金融机构加大IT投入是必然的趋势，智能技术将对金融业全价值链上的应用持续赋能，数智化成为推动资管业高质量发展的原动力。

风险提示：金融信创推进不及预期风险；下游行业支出弱预期；新产品推广速度不及预期风险。

对外发布时间：2024年1月31日

化工持仓环比回落，新材料、化纤等持仓提升

主动管理型公募基金重仓持股对化工板块持仓23Q4环比下降。2023Q4，化工行业整体配置比例为5.30%，超配比例为-0.29%，配置比例较23Q3下降0.25%，超配比例相较23Q3下降0.19%。精细化工及新材料、油气仓储与销售、化学纤维板块配置比例环比上行，精细化工及新材料、油气仓储与销售处于超配状态；在化工三级子行业中，轮胎、添加剂、油气仓储与销售、钾肥、涤纶、塑料等板块占比环比上升，电子化学品、聚氨酯、氮肥、农药、纯碱、钛白粉、油气炼制等板块占比环比下降。核心资产仍为配置主线，低估值龙头和成长型个股持仓环比增幅较大。

风险提示：重仓持股无法完整反映基金的持仓信息；原材料价格波动；下游需求复苏不及预期。